Ndërsa Kina lufton për të përmbajtur rritje të çmimeve të mallrave, ka një faktor kyç që i jep bankës qendrore një hapësirë frymëmarrjeje: lidhja midis çmimeve të prodhuesit dhe konsumit është thyer.
Konkurrencë e fortë midis bizneseve më të vogla, e nxitur nga rritja e tregtisë elektronike dhe kërkesa e lartë e brendshme do të thotë që fabrikat e Kinës po thithin kostot në rritje të inputeve në vend që t’ia kalojnë ato konsumatorëve në shtëpi. Pavarësisht raporteve anekdotale të rritjes së çmimeve, inflacioni i konsumatorit në përgjithësi ka qenë i butë dhe duket se do të mbetet i tillë.
Të dhënat e parashikimit të ekonomistëve të mërkurën tregojnë se çmimet e prodhuesve u rritën me 8.4% në maj nga një vit më parë – ritmi më i shpejtë që nga viti 2008 – ndërsa çmimet e konsumit u rritën me 1.6%. Ky do të ishte hendeku më i gjerë mes të dyve që nga viti 2017.
Dështimi i këtyre presioneve për t’u përhapur përmes ekonomisë po lejon që banka qendrore të mbajë norma më të ulëta interesi që prezantoi pasi koronavirusi goditi Kinën vitin e kaluar, ndërsa politikëbërësit përpiqen të marrin masa të synuara për të lehtësuar mungesat e mallrave dhe për të kufizuar spekulimet.
Kjo është e ngjashme me përzierjen e politikave të Pekinit të vendosur në 2019, kur çmimet e konsumit filluan të rriteshin për shkak të mungesës së mishit të derrit që rezultoi nga ethet afrikane të derrave duke përfshirë tufën e derrave të Kinës. Këtë herë, masat si lirimi i rezervave nga rezervat e shtetit dhe rritja e importeve do të kenë më pak ndikim, pasi mungesa e mallrave është një produkt i një pandemie globale dhe jo i kufizuar në Kinë.
Edhe kështu, Banka Popullore e Kinës bën dallimin midis inflacionit të drejtuar nga kufizimet e ofertës dhe kërkesës në rritje, me vetëm kjo e fundit që shihet si një çështje e politikës monetare, tha Gao Ruidong, kryekonomist në Everbright Securities të Kinës. “Mundësia e shtrëngimit të shkaktuar nga inflacioni i drejtuar nga kostoja është minimale,” tha ai.
PBOC ka thënë që rritja e çmimeve të mallrave ka pak ndikim në çmimet e konsumit dhe pret që inflacioni i fabrikës të stabilizohet më vonë këtë vit, pasi efektet bazë, të cilat po e çojnë PPI-në më shumë, zbehen me gjasë.
Ekonomistët në BNP Paribas SA gjithashtu shohin pak kalime nga inflacioni në prodhues tek konsumatori, duke theksuar se çmimet e ushqimeve, të cilat përbëjnë rreth një të katërtën e shportës së IÇK-së, janë kryesisht një funksion i çështjeve të furnizimit, të tilla si moti, sëmundjet e kafshëve ose ndryshimet në importe. Çmimet industriale “kanë zinxhirë mjaft të gjatë për të ndikuar”, shkruajnë ata në një raport.
Monedha e Kinës është një faktor tjetër që pengon shtrëngimin. Për shkak se Pekini ka një politikë për të mbajtur kursin e këmbimit të juan-it gjerësisht të qëndrueshëm ndaj një shporte monedhash, ai përpiqet të kontrollojë ndikimin e normave më të larta në hyrjet e kapitalit nga investitorët që ndjekin rendimentin.
Një studiues i bankës qendrore së fundmi sugjeroi që juan mund të lejohej të vlerësohej ndaj dollarit për të ulur çmimet e mallrave për importuesit, një lëvizje që mund të nënkuptojë shtrëngimin monetar. Por banka u kthye shpejt në këtë sugjerim.
Ekonomistët e lidhur me qeverinë kanë paralajmëruar për rrezikun e rritjes së normës së interesit duke tërhequr një valë të parave të huaja të krijuara nga politika e lirë monetare në SHBA dhe Evropë që mund të destabilizojë sistemin financiar të Kinës.
Rreziku më i madh për këtë skenar ‘pa ndryshim në normat’ është që kompanitë të ndalojnë thithjen e çmimeve të inputeve në rritje dhe të fillojnë t’i kalojnë ato tek konsumatorët. Dhe disa tashmë janë. Në provincën lindore të Jiangsu, çmimet me pakicë të televizioneve dhe kondicionerëve u rritën 20% në maj krahasuar me të njëjtin muaj në 2019, sipas mediave lokale. Çmimet e letrës janë rritur gjithashtu.
“Mund të ketë një dritare të vogël për rritjen e normave të interesit nëse vazhdojmë të shohim forcimin e vrullit të inflacionit bazë”, si dhe një rikuperim më të fuqishëm të shpenzimeve të investimeve nga kompanitë, tha Michelle Lam, ekonomiste e Kinës së Madhe në Societe Generale SA në një intervistë me Bloomberg TV këtë javë.
Ekzistojnë gjithashtu faktorë të rinj në lojë që nga rritja e fundit e PPI në Kinë në 2017, e cila la çmimet e konsumit pothuajse të pandryshuara. Vitet e shkëputjes midis çmimeve të konsumit dhe prodhuesit kanë lënë disa prodhues me marzhe të holla dhe pak hapësirë për të ulur më tej fitimet e tyre. Eksportet e Kinës po rriten me ritme të papara për më shumë se një dekadë për shkak të pandemisë në vazhdim. Kjo duhet t’u japë eksportuesve eksportues disa fuqi shtesë çmimi, sipas Larry Hu, kreu i ekonomisë së Kinës së Madhe në Macquarie Group.
Rritja e mundshme
Brenda vendit, rritja e shitjeve me pakicë nuk është rikuperuar në nivelet para-pandemike dhe tendencat disinflacioniste në Kinë po rishfaqen. Pekini ka rifilluar fushatën e tij për të frenuar nivelet totale të borxhit në ekonomi, i cili që nga fillimi i tij në 2015 ka rezultuar në rritje që bie vazhdimisht poshtë potencialit të ekonomisë, që do të thotë se kërkesa nuk është shtyrë kundër kufijve të furnizimit.
“Reformat që nga viti 2015 janë në mënyrë të natyrshme deflacioniste,” tha Yan Wang, shefi strateg i Kinës për Alpine Macro Inc. potencial.
Pekini ka ngadalësuar ritmin e rritjes së kredisë së re pasi ringjalli zotimin e tij për të stabilizuar nivelet e borxhit në fund të vitit të kaluar.
Ky kontroll sasior, në vend se të rrisë normat, duhet të vazhdojë të ulë inflacionin, tha Wu Howei, asistent profesor i ekonomisë në China Europe International School School në Shanghai.
“Edhe nëse PPI kthehet përsëri në një tregues kryesor për IÇK, duke marrë parasysh nivelin aktual të IÇK, ka ende një rrugë për të bërë përpara se politika monetare të shtrëngohet,” tha ajo.
/Përkthyer dhe përshtatur për Konica.al nga Bloomberg
VAZHDO TË LEXOSH MË TEPËR PËR TEMËN
“Ne apo Kinën?”, SHBA po e detyron Britaninë të zgjedhë
A do të paguajnë këta liderë për paaftësinë dhe cinizmin?
A do ta gjunjëzojnë Koronavirusi Amerikën?
