Pandemia shkaktoi një rënie të frikshme ekonomike, por tani një bum i çuditshëm, ngazëllyes po zhvillohet. Çmimi i naftës është rritur, ndërsa restorantet dhe firmat e transportit duhet të luftojnë dhe të bëjnë lajka për të rekrutuar stafin. Ndërsa firmat e listuara sinjalizojnë se fitimet do të arrijnë nivelin më të lartë të të gjitha kohërave këtë vit, tregjet e aksioneve janë në një lot. Një indeks i prodhuar nga JPMorgan Chase dhe ihs Markit sugjeron që rritja globale është në nivelin më të lartë që nga ditët e bollshme të vitit 2006.
Çdo arratisje nga covid-19 është një arsye për festë. Por ekonomia e sotme në lulëzim është gjithashtu një burim ankthi, sepse tre vija të meta shtrihen nën sipërfaqe. Së bashku, ata do të përcaktojnë se kush lulëzon dhe nëse rimëkëmbja më e pazakontë e kujtesës së gjallë mund të mbahet.
Linja e parë e defektit ndan ‘prekjet’ nga goditjet. Vetëm ato vende që marrin vaksinat do të jenë në gjendje të zbutin covid-19. Ky është kushti që dyqanet, baret dhe zyrat të rihapen përgjithmonë, dhe klientët dhe punëtorët të kenë besimin për të lënë shtëpitë e tyre. Por vetëm një në katër njerëz në të gjithë botën ka bërë një dozë të parë të vaksinës dhe vetëm një në tetë është i mbrojtur plotësisht. Edhe në Amerikë disa shtete të vaksinuara janë të prekshme nga varianti infektues Delta i virusit.
Linja e dytë e gabimeve shkon midis ofertës dhe kërkesës. Mungesat e mikroçipave kanë prishur prodhimin e pajisjeve elektronike dhe makinave pikërisht kur konsumatorët dëshirojnë t’i konsumojnë shumë. Kostoja e transportimit të mallrave nga Kina në portet në brigjet perëndimore të Amerikës është katërfishuar nga niveli i saj para-pandemisë. Edhe kur këto pengesa janë zhbllokuar, ekonomitë e hapura rishtas do të krijojnë çekuilibra të rinj. Në disa vende njerëzit duken më të prirur për të pirë një pije sesa punojnë pas hekurave, duke shkaktuar një mungesë strukturore të fuqisë punëtore në sektorin e shërbimeve. Çmimet e shtëpive janë rritur, duke sugjeruar që qiratë së shpejti do të fillojnë të rriten gjithashtu. Kjo mund të mbështesë inflacionin dhe të thellojë ndjenjën se strehimi është i papërballueshëm.
Linja përfundimtare e gabimit është tërheqja e stimulit. Në një moment, ndërhyrjet e shtetit që filluan vitin e kaluar duhet të kthehen mbrapsht. Bankat qendrore të botës së pasur kanë blerë pasuri me vlerë mbi 10 trn dollarë që nga fillimi i pandemisë dhe po mendojnë me nerva se si të nxjerrin veten pa shkaktuar një përplasje në tregjet e kapitalit duke u forcuar shumë shpejt. Kina, ekonomia e së cilës nuk u tkurr në vitin 2020, ofron një shenjë të asaj që do të vijë: ajo ka forcuar politikën e kredisë këtë vit, duke ngadalësuar rritjen e saj.
Ndërkohë, skemat e ndihmave të qeverisë emergjente, të tilla si mbushjet e sigurimit të papunësisë dhe moratoriumet e dëbimit, kanë filluar të skadojnë. Familjet nuk kanë gjasa të marrin një infuzion të ri të “stimujve” në 2022. Deficitet do të tkurren në vend se të zgjerohen, duke zvarritur rritjen. Deri më tani, ekonomitë kanë shmangur në masë të madhe një valë falimentimesh të dëmshme, por askush nuk e di se sa mirë do të përballen firmat kur të vijnë huatë e jashtëzakonshme dhe punëtorët nuk mund të merren më me shpenzimet e taksapaguesve.
Ju mund të mendoni se një ngjarje aq ekstreme sa një pandemi, e kombinuar me reagimin e paparë të qeverisë ndaj saj, përfundimisht do të shkaktonte një reagim ekonomik global po aq ekstrem. Pesimistët shqetësohen për një kthim në inflacionin e stilit të viteve 1970, ose një përplasje financiare, ose se energjia themelore e kapitalizmit do të zbrazet nga materiali shtetëror. Rezultate të tilla apokaliptike janë të mundshme, por nuk ka të ngjarë. Në vend të kësaj, një mënyrë më e mirë për të menduar për pikëpamjen e pazakontë është të shqyrtojmë se si tre linjat e prishjes bashkëveprojnë ndryshe në ekonomi të ndryshme.
Filloni me Amerikën. Me vaksina të bollshme dhe stimul të madh, është në rrezikun më të madh të mbinxehjes. Në muajt e fundit inflacioni ka arritur nivele që nuk janë parë që nga fillimi i viteve 1980. Tregu i tij i punës po vihet në tension kur aktiviteti ekonomik zhvendoset. Edhe pas një rritje prej 850,000 në numrin e vendeve të punës në qershor dhe llogaritjen e vendeve të lira të punës, numri i njerëzve që punojnë në kohë të lirë dhe mikpritje është 12% më i ulët se para pandemisë. Punëtorët hezitojnë të kthehen në industri, e cila ka rritur pagat. Pagesa për orë është pothuajse 8% më e lartë se në Shkurt 2020. Ndoshta ata do të kthehen kur përfitimet e papunësisë emergjente skadojnë në Shtator. Por vendet pa një skemë të tillë, si Australia, po shohin gjithashtu një mungesë të fuqisë punëtore. Qëndrimet për punën mund të ndryshojnë në pjesën e poshtme të spektrit të të ardhurave, midis kamerierëve dhe pastruesve, jo vetëm midis profesionistëve me takë të mirë që ëndërrojnë jahte dhe sabatikë. E gjithë kjo sugjeron që ekonomia e Amerikës do të nxehet, me presion të vazhdueshëm ndaj Rezervës Federale për të forcuar politikën.
Diku tjetër në botën e pasur fotografia është më pak ekzuberante. Ai përfshin disa goditje jo, si Japonia, e cila ka vaksinuar plotësisht më pak se 15% të popullsisë së saj. Evropa po kap vaksinat, por stimuli i saj më i vogël do të thotë që inflacioni nuk ka arritur nivelet amerikane. Në Britani, Francë dhe Zvicër 8-13% e të punësuarve mbetën në skema të tjera në fund të majit. Në të gjitha këto ekonomi rreziku është që politikëbërësit të reagojnë shumë ndaj inflacionit të përkohshëm, të importuar, duke tërhequr mbështetjen shumë shpejt. Nëse është kështu, ekonomitë e tyre do të vuajnë, ashtu si vuajti zona e euros pas krizës financiare të 2007-09.
Vendet me të ardhura të ulëta dhe të mesme janë në gjendje të kufizuar. Ata duhet të përfitojnë nga rritja e kërkesës globale për mallra dhe mallra fabrikash, por po luftojnë. Indonezia, duke luftuar me një valë tjetër covid-19, po rishpërndan oksigjenin nga industria në spitale. Në 2021 vendet më të varfëra, të cilave u mungon dëshira e madhe e vaksinave, parashikohet të rriten më ngadalë sesa vendet e pasura për të tretën herë në 25 vjet.
Edhe ndërsa covid-19 dobëson rikuperimet e tyre, tregjet në zhvillim përballen me mundësinë e normave më të larta të interesit në Fed. Kjo tenton të bëjë presion në rënie të valutave të tyre ndërsa investitorët blejnë dollarë, duke rritur rrezikun e paqëndrueshmërisë financiare. Bankat e tyre qendrore nuk kanë luksin të injorojnë inflacionin e përkohshëm ose të importuar. Brazili, Meksika dhe Rusia kanë rritur normat e interesit kohët e fundit dhe mund të vijnë më shumë vende. Kombinimi i goditjes shumë vonë dhe shtrëngimit shumë shpejt do të jetë i dhimbshëm.
Përgatituni për strehtë
Cikli ekonomik ka qenë i furishëm brenda një viti. Ndoshta deri në verën e vitit 2022 shumica e njerëzve do të vaksinohen, biznesi do të jetë përshtatur me modelet e reja të kërkesës dhe stimujt do të zgjidhen në një mënyrë të rregullt. Sidoqoftë, në këtë bum të çuditshëm, kini kujdes nga ato linja faji.
/Përkthyer dhe përshtatur për Konica.al nga The Economist
VAZHDO TË LEXOSH MË TEPËR PËR TEMËN
Analiza/ Si filloi rënia e naftës e dimë, por si do të jetë fundi?
‘Të ardhurat për frymë të çdo shqiptari pritet të ulen’
“Një rimëkëmbje ekonomike më e ngadaltë se sa pritej”
