Këmbanat e alarmit kanë filluar të bien në tregjet në zhvillim ndërsa vendet po përgatiten për një epokë të re të normave të interesit në rritje.
Pas një periudhe të paparë të uljeve të normave për të mbështetur ekonomitë e shkatërruara nga Covid-19, Brazili pritet të rrisë normat këtë javë dhe Nigeria dhe Afrika e Jugut mund të ndjekin së shpejti, sipas Bloomberg Economics. Rusia tashmë ndaloi të lehtësohej më herët sesa pritej dhe Indonezia mund të bëjë të njëjtën gjë.
Pas ndryshimit: Optimizmi i përtërirë në perspektivën e ekonomisë botërore mes një stimulimi më të madh të SHBA. Kjo po shtyn inflacionin e çmimeve të mallrave dhe rendimentet globale të obligacioneve, ndërsa peshon mbi monedhat e vendeve në zhvillim.
Kthesa në politikë ka të ngjarë të shkaktojë dhembjen më të madhe për ato ekonomi që ende po përpiqen të rimëkëmben ose borxhet e të cilave u frynë gjatë pandemisë. Për më tepër, fitimet në çmimet e konsumit, përfshirë kostot e ushqimit, që do të nxisin nivelet më të larta mund të përcaktojnë taksën më të madhe për më të varfërit në botë.
“Historia e çmimit të ushqimit dhe historia e inflacionit janë të rëndësishme për çështjen e pabarazisë, në kushtet e një tronditjeje që ka efekte shumë të pabarabarta,” tha Carmen Reinhart, ekonomisti kryesor në Bankën Botërore, në një intervistë, duke cituar Turqinë dhe Nigeria si vende në rrezik. “Ajo që mund të shihni janë një seri rritjesh të normave në tregjet në zhvillim duke u përpjekur të merren me efektet e rrëshqitjes së monedhës dhe duke u përpjekur të kufizojnë anën e sipërme të inflacionit.”
Investitorët po bëjnë roje. Indeksi i Monedhave të Tregjeve MSCI ka rënë 0.5% në 2021 pasi ishte ngjitur 3.3% vitin e kaluar. Indeksi i Mallrave të Bloomberg është rritur me 10%, me naftë bruto që rikthehet në nivelet më të larta në pothuajse dy vjet.
Rritjet e normave janë një çështje për tregjet në zhvillim për shkak të një rritje të huazimeve të lidhura me pandeminë. Borxhi i përgjithshëm i papaguar në të gjithë botën në zhvillim u rrit në 250% të prodhimit të brendshëm bruto të vendeve vitin e kaluar ndërsa qeveritë, kompanitë dhe familjet globale ngritën 24 trilionë dollarë për të kompensuar pasojat nga pandemia. Rritjet më të mëdha ishin në Kinë, Turqi, Korenë e Jugut dhe Emiratet e Bashkuara Arabe.
Dhe ka pak mundësi që huazimet e ngarkesave të lehtësohen së shpejti. Organizata për Bashkëpunim Ekonomik dhe Zhvillim dhe Fondi Monetar Ndërkombëtar janë midis atyre që kanë paralajmëruar qeveritë të mos heqin stimujt shumë shpejt.
“Ndërsa çmimet e aseteve dhe aksesi i tregut të emetuesve të borxheve janë rikuperuar kryesisht nga tronditja, metrikat e levave janë zhvendosur më përgjithmonë,” Colin Ellis, shefi i kreditit në kompaninë e vlerësimeve në Londër dhe Anne Van Praagh, drejtoresha menaxhuese me të ardhura fikse në New York, shkroi në një raport javën e kaluar. “Kjo është veçanërisht e dukshme për sovranët, disa prej të cilave kanë shpenzuar shuma të pashembullta për të luftuar pandeminë dhe për të mbështetur aktivitetin ekonomik.”
Ndërlikuar më tej parashikimi për tregjet në zhvillim është se ato kanë qenë zakonisht më të ngadalta për të hedhur vaksinat. Citigroup Inc. llogarit se ekonomitë e tilla nuk do të formojnë imunitet të tufave deri në një moment midis fundit të tremujorit të tretë të këtij viti dhe gjysmës së parë të 2022. Ekonomitë e zhvilluara shihen duke e bërë këtë deri në fund të 2021.
I pari që do të ndryshojë kursin ka të ngjarë të jetë Brazili. Bërësit e politikave parashikohet të heqin normën e referimit me 50 bazë në 2.5% kur të takohen të Mërkurën. Banka qendrore e Turqisë, e cila tashmë ka filluar rritjen e normave për të mbështetur liren dhe për të zbutur inflacionin, mblidhet ditën tjetër, me një lëvizje prej 100 pikësh bazë në karta. Të Premten, Rusia mund të sinjalizojë se shtrëngimi është i pashmangshëm.
Nigeria dhe Argjentina mund të rrisin normat e tyre menjëherë në tremujorin e dytë, sipas Bloomberg Economics. Metrikat e tregut tregojnë se pritjet po ndërtohen gjithashtu për shtrëngimin e politikave në Indi, Korenë e Jugut, Malajzi dhe Tajlandë.
“Duke pasur parasysh normat më të larta globale dhe atë që ka të ngjarë të forcojë inflacionin bazë vitin e ardhshëm, ne tërheqim parashikimet tona për normalizimin e politikës monetare për shumicën e bankave qendrore deri në vitin 2022, nga fundi i vitit 2022 ose 2023 më parë”, shkruajnë analistët e Goldman Sachs Group Inc. “Për RBI, shtrëngimi i likuiditetit këtë vit mund të shndërrohet në një cikël ecjeje vitin e ardhshëm duke pasur parasysh rrugën më të shpejtë të rimëkëmbjes dhe inflacionin bazë të lartë dhe ngjitës”.
Disa vende mund të jenë akoma në një pozitë më të mirë për të përballuar stuhinë sesa gjatë “zemërimit të mprehtë” të vitit 2013 kur bastet për shkurtimet e stimulit amerikan shkaktuan dalje të kapitalit dhe girations papritur në tregjet e këmbimit valutor. Në Azinë në zhvillim, bankat qendrore kanë krijuar mbrojtje kritike, pjesërisht duke shtuar 468 miliardë dollarë në rezervat e tyre të huaja vitin e kaluar, shumica në tetë vjet.
Megjithatë, norma më të larta do të ekspozojnë vendet, të tilla si Brazili dhe Afrika e Jugut, që janë në gjendje të keqe për të stabilizuar borxhin që kanë drejtuar gjatë vitit të kaluar, Sergi Lanau dhe Jonathan Fortun, ekonomistë në Institutin e Financave Ndërkombëtare me qendër në Uashington, tha në një raport javën e kaluar.
“Në krahasim me tregjet e zhvilluara, normat e ulëta që ofrojnë tregje në zhvillim janë më të kufizuara”, shkruajnë ata. “Normat më të larta të interesit do të ulnin ndjeshëm hapësirën fiskale. Vetëm tregjet aziatike në zhvillim me rritje të lartë do të ishin në gjendje të drejtonin deficitet primare dhe ende të stabilizonin borxhin.”
Midis atyre që janë më në rrezik janë tregjet ende të varura shumë nga borxhi në valutë të huaj, të tilla si Turqia, Kenia dhe Tunizia, tha në një raport William Jackson, shefi i ekonomisë në zhvillim në Capital Economics në Londër. Megjithatë, rendimentet e bonove sovrane të monedhës vendase gjithashtu janë rritur, duke dëmtuar më shumë ekonomitë e Amerikës Latine, tha ai.
Tregjet e tjera në zhvillim mund të detyrohen të heqin masat e tyre fiskale pas miratimit të planit stimulues të SHBA 1.9 trilionë dollarë, një rrezik i nënvizuar nga Nomura Holdings Inc. më shumë se një muaj më parë.
“Qeveritë mund të tundohen të ndjekin thirrjen e qartë të Janet Yellen për të vepruar këtë vit në politikën fiskale, për të vazhduar të përdorin deficite fiskale të mëdha ose edhe më të mëdha”, shkroi në një raport të fundit Rob Subbaraman, kreu i hulumtimit të tregjeve globale në Nomura në Singapor . “Sidoqoftë, kjo do të ishte një strategji e rrezikshme.”
Barra neto e interesit e qeverive të tregut në zhvillim është më shumë se tre herë më e madhe se homologët e tyre të tregut të zhvilluar, ndërsa tregjet në zhvillim janë të dy më të prirur ndaj inflacionit dhe të varur nga financimi i jashtëm, tha ai.
Përveç Afrikës së Jugut, Nomura theksoi Egjiptin, Pakistanin dhe Indinë si tregje ku pagesa neto e interesit për borxhin e qeverisë u rrit nga 2011 në 2020 si pjesë e prodhimit.
/Përkthyer dhe përshtatur për Konica.al nga Bloomberg
VAZHDO TË LEXOSH MË TEPËR PËR TEMËN
Normat e interesit të pandryshuara deri në 2023?
