Në “Game of Thrones” , zhvillohet një dramë fantastike, një duel midis Khal Drogo, një luftëtar i frikshëm dhe një rivali. Khal Drogo vjen i padëmtuar nga beteja brutale, duke pësuar vetëm një gërvishtje në gjoks. Por plaga infektohet, duke e dobësuar gradualisht luftëtarin. Disa skena më vonë, Khal Drogo bie nga kali dhe në fund vdes.
Shumë ekonomistë shqetësohen se ekonomitë në botën e pasur mund të përballen me një fat të ngjashëm. 18 muajt e fundit të bllokimeve kanë lënë çuditërisht disa plagë ekonomike. Një shërim i shpejtë është duke u ndjerë. Por a është shmangur dëmi nga covid-19, apo thjesht është shtyrë? Ndërsa skemat e stimujve qeveritarë të vendosura në vend vitin e kaluar po marrin fund, pyetja së shpejti mund marrë përgjigje.
Kur ata vendosën për herë të parë bllokime, qeveritë në botën e pasur futën një mori masash për të mbështetur firmat dhe familjet, nga dhënia e kontrolleve stimuluese dhe vendosja e skemave shtesë për të ofruar kredi me interes të ulët për bizneset dhe shpalljen e moratoriumeve për taksat, interesat dhe pagesat e qirasë. Shumë prej tyre tani po marrin fund, ose e kanë bërë tashmë. Në zonën e euros kanë skaduar të paktën tre të katërtat e pushimeve të borxhit; në Gjermani një moratorium i falimentimit përfundoi në Prill. Në Amerikë, gjysma e shteteve po heqin 300 $ në javë plotësimin e përfitimeve të papunësisë në qershor dhe korrik; pjesa tjetër vijon në shtator. Një moratorium federal mbi dëbimet përfundon në 31 korrik. Programet e mbajtjes së vendeve të punës të Britanisë dhe Kanadasë përfundojnë në vjeshtë.
Të marra së bashku, të gjitha këto skema kanë qenë jashtëzakonisht të suksesshme në parandalimin e shumë plagëve ekonomike që shihen zakonisht pas një recesioni. Kjo nuk do të mohojë që shumë njerëz kanë vuajtur nga privimi; varfëria ekstreme globale, është rritur ndjeshëm. Megjithatë, në botën e pasur financat e përgjithshme të familjes duken çuditërisht të forta. Të ardhurat e disponueshme reale për person u rritën me 3% në vitin 2020 edhe kur PBB-ja u përdor. Shpenzimet qeveritare për përfitime shtesë të papunësisë dhe transferime parash, të cilat arritën në 2.3% të PBB-së së vendeve të pasura, ndihmuan pa dyshim. Në Amerikë shkalla e varfërisë është rritur vetëm pak nga 10.7% në janar 2020 në 11% në qershor të këtij viti, megjithëse me lëkundje në mes.
Financat e qëndrueshme të familjes siguruan kërkesë të fortë për mallra dhe shërbime edhe në thellësitë e bllokimit. Kjo, plus një seri masash shpëtimi, do të thotë që edhe firmat duken të padëmtuara. Në kontrast të plotë me recesionet e zakonshme, falimentimet e biznesit nuk u rritën, por ranë ndjeshëm në shumicën e vendeve të pasura vitin e kaluar.
Pasiguria tani është se si kjo foto do të ndryshojë pasi të mbarojë stimuli. Në një raport të fundit, Banka për Zgjidhjet Ndërkombëtare, një klub për bankierët qendrorë, identifikoi një “valë të paaftësisë paguese të firmave” si një “pikëpyetje e madhe që turbulloi opinionin”. Ekzistojnë tre fusha shqetësimi: që transferimet e parave të reduktuara ulin të ardhurat e familjeve dhe godasin shpenzimet; që fundi i skemave të mbrojtjes së punës i nxjerr miliona njerëz nga puna; dhe se një mori faturash të shtyra dhe ripagimet e borxheve vijnë për shkak, duke shtypur shpenzimet ose duke detyruar falimentimet.
Konsideroni fillimisht transferimet e parave të gatshme. Ashtu si sigurimi i papunësisë po bëhet më i ashpër në Amerikë, Britania gjithashtu po zvogëlon pagesën e saj kryesore të mirëqenies me 20 £ (27 dollarë) në javë. Disa njerëz me siguri do të zvogëlojnë shpenzimet e tyre pasi përfitimet ndahen.
Megjithatë, shpenzimet e përgjithshme mund të mos vuajnë shumë. Familjet në total kanë kursyer shumë më shumë se normalisht. Analiza jonë e të dhënave të OECD vendos nivelin e kursimeve “të tepërta” në klubin e vendeve kryesisht të pasura në $ 3trn, me vlerë një të dhjetën e shpenzimeve të përgjithshme vjetore të konsumatorit. Shqetësimi i madh për konsumatorët në 2021 nuk është se një grumbull i madh parash tashmë nuk po plotësohet, por që njerëzit zgjedhin të mos i shpenzojnë kursimet e tyre.
Shqetësimi i dytë lidhet me skemat e mbrojtjes së punës. Kërkimet nga UBS, një bankë, sugjerojnë se afërsisht 5% e të punësuarve në katër ekonomitë më të mëdha të zonës së euros dhe Britania mbeten në këto programe. Nëse ata nuk mund të gjejnë punë pasi skemat të mbarojnë, niveli mesatar i papunësisë në të pesë vendet do të tejkalojë pikun e parë në krizën financiare globale.
Nëse kjo do të ndodhë apo jo, varet pjesërisht nga fakti se sa i fortë është shpenzimi, dhe kështu kërkesa për fuqi punëtore. Në maj, Banka e Anglisë priste që papunësia në Britani të rritet “vetëm pak” pas përfundimit të punimeve, pjesërisht për shkak të një “projeksioni më të fortë për prodhimin”. Por fati i papunësisë gjithashtu varet pjesërisht nga sa njerëz punojnë në sektorë që konsumatorët nuk dëshirojnë më ose nuk mund t’i përkrahin.
Këtu Australia ofron shpresë. Skema e saj e mbajtjes së vendit të punës, e cila një vit më parë mbështeste 3.5 milion njerëz, përfundoi në Mars. Që atëherë norma e papunësisë ka rënë në nivelin më të ulët në një dekadë. Nëntë në dhjetë persona në skemë janë kthyer në punë. Si në shumë vende të pasura, problemi në Australi nuk është një bollëk i fuqisë punëtore, por një mungesë. Pandemia ka krijuar kërkesa të reja dhe vende të lira pune, të cilat po tregohen vështirë të plotësohen.
Brenga e tretë është ndoshta më e rëndësishmja dhe është gjithashtu më e vështira për t’u gjykuar. Ajo ka të bëjë me faturat që janë të papaguara, por ende të papaguara, nga taksat dhe interesat te qiratë. Këto janë jashtëzakonisht të vështira për t’u matur. Megjithëse kompanitë nxituan të merrnin hua dhe të lëshonin borxhe në fillim të pandemisë, borxhi është rritur më pak që atëherë. Por është larg nga e qartë se si kompanitë ose llogaritë kombëtare trajtojnë faturat që janë të vonuara ose të shtyra.
Lojë e kredive
Vetë debitorët mund të mos dinë se ku qëndrojnë. Mos pagesa e qirasë nga bizneset amerikane në vitin 2020 “ndodhi privatisht dhe në një farë mënyre disorganizuar”, sipas një dokumenti nga Goldman Sachs, një bankë, duke lënë “mosmarrëveshje të vazhdueshme nëse qiratë janë zvogëluar me të vërtetë apo thjesht janë shtyrë”. Vlerësimet e “qirasë së prapme” që u detyrohen familjeve amerikane pronarëve të tyre ndryshojnë me një faktor prej gjashtë.
Në rishikimin e saj të stabilitetit financiar, Banka Qendrore Evropiane bën me kokë pasigurinë, duke argumentuar se moratoriumet për ripagimet e borxhit “ka të ngjarë të kenë maskuar disa rreziqe të cilësisë së aseteve”. Raporti i stabilitetit financiar të Bankës së Anglisë vëren se “bizneset mund të përballen me ripagime thelbësore pasi TVSH [tatimi i shtuar i vlerësuar] dhe shtyrjet e qirasë fillojnë të skadojnë”.
Shkalla e problemit mund të jetë e menaxhueshme në tërësi. Merrni qira tregtare në Amerikë. Vlerësimet e qirasë së papaguar ndryshojnë, por një raport nga qyteti i San Franciskos llogarit se bizneset lokale nuk arritën të paguanin deri në 400 milion dollarë në nëntë muaj deri në dhjetor. Shkallëzimi i kësaj si një udhëzues i përafërt sugjeron që qiraja e humbur prej rreth 30 miliardë dollarë në Amerikë si një e tërë, rreth 3% e qirave tregtare vjetore të paguara në një vit normal.
Deri më tani provat sugjerojnë se faturat po shlyhen kryesisht. Në Britani, mbi 80% e familjeve që kryejnë shtyrje të pagesave të hipotekave që atëherë janë kthyer në ripagime të plota, duke sugjeruar se shumë njerëz mund të kenë përdorur skemën për kujdes dhe jo për nevojë. Në huatë e eurozonës huatë e dala nga moratoriumet kanë rezultuar vetëm pak më keq sesa deri tani pjesa tjetër e librave të kredive të bankave.
Por, si me shumë gjëra në pandemi, rezultati më i mundshëm është që tërheqja e stimulit do të godasë njerëzit në fund më së shumti. Ulja e mirëqenies mund të shtyjë disa njerëz në varfëri dhe në Amerikë, miliona qiramarrës mund të përballen me dëbimin. Firmat më pak produktive mund të shkatërrohen. Në vitin 2020 qeveritë ishin të shpejta për të futur skema univerzale, stimuluese bujare. Detyra tani është të shkallëzojmë ato dhe të mundësojmë shkatërrimin krijues, duke mbrojtur ende ata në nevojë.
/Përkthyer dhe përshtaur për Konica.al nga The Economist
VAZHDO TË LEXOSH MË TEPËR PËR TEMËN
Fitimtarë dhe humbës, si po ndryshon bota nga pandemia
Amerika nuk duket më aq e fortë!
