Pak kriza theksojnë peshën e Kinës në tregjet e mallrave aq qartë sa kriza globale e energjisë. Megjithëse analistët ia atribuojnë mungesat shumë shkaqeve të ndryshme, të gjithë përmendin Kinën. Rimëkëmbja e tij ekonomike pas Covid-it së bashku me një verë të nxehtë prodhuan një rritje të kërkesës për energji. Furnizimi i dy burimeve kryesore të saj të energjisë elektrike, qymyrit dhe hidrocentralit, u frenuan nga goditjet mjedisore dhe thatësirat, respektivisht.
Në fillim, Kina u përpoq të plotësonte prodhimin e energjisë me gaz natyror të lëngshëm (LNG). Importet e saj të LNG-së deri më tani këtë vit janë 14% më të larta se në të njëjtën periudhë të vitit të kaluar. Kjo ka bërë që çmimet të rriten dhe të ketë efekte valëzime në mbarë botën. Ndërsa ngarkesat LNG janë ridrejtuar drejt lindjes, për shembull, Evropa e ka gjetur veten pa gaz. Rritja e çmimeve të gazit vetëm sa ka nënvizuar rëndësinë e qymyrit në Kinë, e cila tashmë konsumon 55% të furnizimit botëror të lëndëve. Në tetor Kina importoi gati dy herë më shumë qymyr se sa kishte në të njëjtin muaj të vitit 2020, duke shkaktuar rritje të çmimeve. Edhe nafta është rritur me pritshmëritë që Kina do ta djegë edhe atë, nëse është e nevojshme, për të mbajtur në punë termocentralet e saj elektrike. Si zakonisht në tregjet e mallrave, faktorë të tjerë janë gjithashtu në lojë. Por Kina ende trondit botën.
Pesha e Kinës është pjesërisht rezultat i madhësisë së saj. Si një konsumator i madh dhe në disa raste prodhues i materialeve, ai mund të prishë tregjet globale edhe me ndryshime modeste të politikave. Ndikimi i saj po rritet edhe në anën financiare të tregtimit të mallrave, falë tre bursave të mëdha të së ardhmes. Tregtarët ndërkombëtarë thonë se nuk mund të jesh i suksesshëm pa u marrë me këto shkëmbime. Tani Kina dëshiron të zgjerojë më tej ndikimin e saj mbi mallrat. Zyrtarët po synojnë të kthejnë përhapjen e kontratave lokale, për shembull, në standarde ndërkombëtare të çmimeve.
Rregulli i përgjithshëm për tregtarët e mallrave është se Kina konsumon “gjysmën e gjithçkaje”. Për disa materiale, si minerali i hekurit, edhe ky është një nënvlerësim (shih grafikun 1). Vetëm oreksi i madh i Kinës i jep asaj ndikim në tregje. Por kjo do të thotë gjithashtu se shumë mallra konsiderohen të rëndësishme strategjike nga autoritetet. Prandaj, ata nuk kanë turp të ndërhyjnë.
Merrni misër. Një tepricë në Kinë në 2010-15 i shtyu inventarët e qeverisë në nivele të paprecedentë dhe i bëri autoritetet të reduktojnë disa stimuj financiarë për fermerët e misrit. Por rënia që rezultoi në prodhimin ishte shumë e mprehtë, duke e detyruar Kinën të shikonte jashtë shtetit për të rimbushur stoqet. Importet e misrit u rritën nga më pak se 5 milion ton në vit në 2013-18 në pothuajse 30 milion ton në 2020. Pjesërisht si pasojë, çmimet e misrit amerikan u dyfishuan gjatë gjysmës së parë të 2020.
Strategjitë e Kinës mund të përfshijnë gjithashtu rritjen e ofertës për të mbajtur çmimet të ulëta. Për të mbajtur një kapak mbi kostot e infrastrukturës në vitet 2000, ajo investoi në një numër të madh të shkritoreve të aluminit dhe inkurajoi prodhuesit të rrisin prodhimin. Graeme Train of Trafigura, një firmë tregtare, vlerëson se shkritoret kushtojnë rreth 70 miliardë dollarë. Por pa to, çmimi i aluminit ndoshta do të ishte rritur në përputhje me atë të bakrit, thotë z. Train. Dhe kjo do të kishte rritur kostot e infrastrukturës së Kinës me rreth 1 trilion dollarë shtesë midis 2000 dhe 2015.
Në disa raste, oreksi i Kinës ka ndihmuar në krijimin e sistemeve të reja financiare. Merrni mineral hekuri, përbërësi kryesor i çelikut. Midis 2003 dhe 2016 importet e mineralit të Kinës u rritën dhjetëfish pasi ndërtoi masa të infrastrukturës intensive të çelikut. Sot është konsumatori më i madh në botë i mineralit të hekurit, për të cilin është bërë edhe tregu “më i sofistikuar në botë”, thotë një menaxher në një firmë të madhe minerare.
Blerësit në vende të tjera, si Japonia dhe Koreja e Jugut, priren të preferojnë kontratat afatgjata. Në Kinë është shfaqur një treg dinamik spot, i cili u jep lojtarëve mundësi për të rishitur mineralin e tepërt dhe informon çmimin e kontratave afatgjata. Dhjetra porte detare veprojnë si shkëmbime të vogla hekuri. Ato kanë ambiente magazinimi dhe shërbejnë si vende ku klientët mund të blejnë dhe shesin xehe. Analistët shikojnë çmimin pranë portit për të vlerësuar perspektivën për tregun e mineralit të hekurit.
Edhe firmat tregtare kineze po bëhen më të sofistikuara. Më të mëdhenjtë, si PetroChina dhe Sinopec, dy kompani shtetërore të naftës, po përmirësohen në drejtimin strategjik të tregut, vëren Michal Meidan nga Instituti i Oksfordit për Studimet e Energjisë. Ata imitojnë taktikat e përdorura nga tregtarët evropianë. Kjo përfshin vendosjen e basteve për të zhvendosur çmimin e standardit të Dubait, i cili, pjesërisht, informon çmimet në kontratat e tyre afatgjata. Tregtarët e tjerë kinezë po rriten. Në mars COFCO, një gjigant ushqimor, njoftoi planet për të lëvizur krahun e tij tregtar.
Shkëmbimet e së ardhmes së mallrave të Kinës po rrahin tashmë botën. Tre të mëdhenjtë janë në Dalian, Shangai dhe Zhengzhou. Numri i kontratave të tregtuara për këto në 2020 ishte gjashtë herë më i lartë se në shkëmbimet e CME Group të Amerikës (shih grafikun 2). Për sa i përket vlerës, ato ishin afërsisht ekuivalente. Nga janari deri në qershor të këtij viti, dhjetë kontratat e së ardhmes bujqësore më të tregtuara ishin të gjitha kineze. Kështu ishin tetë nga dhjetë kontratat kryesore të metaleve dhe pesë nga dhjetë kontratat kryesore të energjisë.
Shkëmbimet kineze duken ndryshe nga ato perëndimore. Ato dominohen nga investitorët me pakicë (të cilët janë mbiquajtur “qipikë” sepse kur shkurtohen, shpejt rriten përsëri). Vlerësimet nga viti 2016 sugjerojnë se ky grup mban rreth 85% të pozicioneve të hapura, krahasuar me 15% në bursat perëndimore. Ata gjithashtu tregtojnë lote më të vogla dhe i mbajnë ato për më pak kohë, gjë që shton likuiditetin. Mungesa e ekspertizës nënkupton që investitorët me pakicë priren të theksojnë luhatjet e çmimeve. Në pjesën më të madhe, ata po humbasin para, thotë Xiao Jin i Orient Futures, një ndërmjetës.
Për zyrtarët në Pekin, hapi tjetër në zhvillimin e tregjeve të mallrave të Kinës është shndërrimi i standardeve të vendit në standarde ndërkombëtare. Një arsye për këtë është rritja e përdorimit të juanit, i cili aktualisht përbën 2-3% të tregtisë ndërkufitare të mallrave, krahasuar me pjesën e dollarit prej 38%. Një tjetër është se zyrtarët janë të kujdesshëm ndaj standardeve perëndimore, duke dyshuar se ato mund të jenë manipuluar.
Deri më tani, mënyra e Kinës për të mbrojtur prodhuesit nga paqëndrueshmëria e çmimeve ishte përmes izolimit. Vetëm firma të zgjedhura shtetërore mund të tregtonin në bursat e huaja të mallrave të së ardhmes dhe vetëm një grup i vogël tregtarësh ndërkombëtarë mund të hynin në ato kineze. Këto shkëmbime nuk kanë magazina – të cilat janë vendi ku dorëzohen mallrat fizike – jashtë kontinentit. Shkëmbimet e huaja nuk lejohen magazina brenda Kinës.
Por strategjia e re e nacionalizmit standard po e shtyn Kinën të lirojë ngadalë rregullat për tregtarët ndërkombëtarë. Rreth 80 kontrata të së ardhmes së mallrave tregtohen në bursat e mëdha kineze, nëntë prej të cilave janë të disponueshme për lojtarët e huaj. Kjo mbulon kryesisht mallrat e importuara, si bakri dhe nafta. Disa nga këto tregtohen në Bursën Ndërkombëtare të Energjisë së Shangait, një degë e Bursës së Ardhshme të qytetit, e krijuar për të tërhequr tregtarët jashtë vendit. Ndërsa më shumë firma investimi përfitojnë nga mundësitë e arbitrazhit, çmimet e kontratave të së ardhmes në shkëmbimet perëndimore dhe kineze po lëvizin më shpesh së bashku.
Më shumë hapje është në punë. Në shtator, Këshilli i Shtetit, kabineti i Kinës, tha se do të nisë më shumë kontrata të së ardhmes, do të përshpejtonte pjesëmarrjen e tregtarëve jashtë shtetit në tregjet kineze dhe do të ndërtonte një tjetër këmbim të shprehur në juan, që synon lojtarë të tillë.
Megjithatë, dy probleme të mëdha qëndrojnë në rrugën e këtyre ambicjeve. Njëra është zhvendosja e kërkesës për mallra. Gjatë dekadës së ardhshme, kjo ka të ngjarë të përhapet në mënyrë më të barabartë në mbarë botën, argumenton Jeffrey Currie nga Goldman Sachs, një bankë. Politikat miqësore me klimën kërkojnë sasi të mëdha metalesh për të ndërtuar turbina me erë dhe rrjete energjetike. Ndërkohë, ekonomia e Kinës ngadalë do të bëhet më e orientuar drejt shërbimeve, duke reduktuar nevojën për mallra. Konsumi i tij i disa metaleve, si alumini, pritet të arrijë kulmin në vitet e ardhshme.
Një tjetër pengesë është besimi. Shkëmbimet e mallrave të Kinës janë të lidhura ngushtë me shtetin. Menaxherët e lartë lëvizin ndërmjet shkëmbimeve dhe departamenteve qeveritare. Autoritetet ndërhyjnë me lehtësi në tregje. Investitorët tregojnë për ndërhyrjen e Kinës në tregjet e kapitalit pas një rënieje në 2015. Në atë kohë, ajo ndaloi shitjet e shkurtra dhe u tha investitorëve me aksione të mëdha në kompani se nuk mund të shesin aksione. E gjithë kjo i bën investitorët e mallrave të shqetësohen për parashikueshmërinë e tregjeve kineze.
Në të vërtetë, Kina është përfshirë me ndërhyrjen në tregun e mallrave vitin e kaluar, pasi çmimet janë çmendur. Autoritetet shqetësohen se kostot në rritje do të shtrydhin sektorin e prodhimit. Për të kompensuar këtë, në verë ata shitën disa nga rezervat e tyre metalike dhe goditën grumbullimin spekulativ. Në shtator ata nxorën në ankand edhe rezervat e naftës. Në të dyja rastet, oferta shtesë ishte aq e vogël sa nuk pati efekt të qëndrueshëm në çmime. Por analistët mendojnë se qëllimi nuk ishte për të lëvizur tregun, por për t’u sinjalizuar investitorëve se rregullatorët po e vëzhgojnë atë.
Tranzicioni i energjisë ndoshta do t’i bëjë çmimet e mallrave shumë më të paqëndrueshme, pasi kërkesa dhe oferta përshtaten me kalimin e kohës dhe njëra herë pas here tejkalon tjetrën. Autoritetet kineze do të duhet të vendosin nëse do të ndërhyjnë apo do t’i lënë tregjet të përgjigjen. Rruga që ata zgjedhin do të përcaktojë të ardhmen e tregjeve të mallrave shumë përtej kufijve të tyre.
/Përkthyer dhe përshtatur për Konica.al nga The Economist
