Në vitin 2012, Komisioni i Tregtisë së të Ardhmes së Mallrave tërhoqi vëmendjen ndërkombëtare duke hetuar manipulimin e LIBOR, Euribor dhe standardeve të tjera të normave të interesit. Deri në vitin 2015, CFTC kishte gjobitur gjashtë ndërmjetës financiarë gjithsej 2.7 miliardë dollarë për “sjellje të pahijshme të ngjashme në lidhje me standardet e këmbimit valutor” dhe një sinjalizues iu dha 200 milionë dollarë për ndihmën për të hapur këto çështje.
Tani, CFTC duhet t’i kthejë përpjekjet e saj të zbatimit në raportimin dhe manipulimin e mundshëm të çmimeve globale të naftës.
Çështja specifike që po tërheq vëmendjen ka të bëjë me çmimin e paguar për naftën bruto ruse dhe produktet e rafinuara. G7, Bashkimi Evropian dhe aleatët e tyre kanë vendosur një kufi çmimi prej 60 dollarë për fuçi për naftën e papërpunuar të transportuar me cisternë, së bashku me kapak afërsisht ekuivalent për naftën, naftën dhe derivatet e tjera të naftës.
Raportet fillestare treguan se nafta ruse po tregtohej në ose nën ato nivele.
Por tani disa – duke përfshirë analistët e Goldman Sachs – po pretendojnë se çmimet e raportuara nuk janë të sakta. Në fakt, disa njerëz të përfshirë në tregtimin e naftës ruse mund të gënjejnë ofruesit e të dhënave, zyrtarët dhe tregun më të gjerë për çmimet e transaksioneve.
CFTC ka një mandat të gjerë për të siguruar që tregjet e derivateve në Shtetet e Bashkuara të funksionojnë me “integritet, elasticitet dhe gjallëri”; i fokusuar në këtë qëllim, Komisioni zakonisht i kushton pjesën më të madhe të vëmendjes ofrimit të “rregullimit të shëndoshë” të këtyre tregjeve. Por CFTC është gjithashtu përgjegjëse për parandalimin e manipulimeve në tregjet spot që mund të kenë një efekt material në të ardhmen dhe derivatet e tjera.
Disa nga reagimet fillestare ndaj veprimit të CFTC-së për LIBOR (shkurt për Normat e Ofruara Ndërbankare të Londrës) ishin në mëdyshje se pse ky rregullator po përfshihej. Me kalimin e kohës, megjithatë, u bë e qartë se punonjësit e bankave të mëdha kishin gënjyer njëri-tjetrin, zyrtarët dhe ofruesit e të dhënave për koston e huamarrjes ndërbankare. Pjesa më e madhe e këtij huamarrjeje po bëhej jashtë SHBA-së, në të ashtuquajturat tregje euro-dollar (dhe monedha të tjera). Por, për shkak se LIBOR ishte një pikë referimi kyçe për rreth 300 trilion dollarë kontrata financiare të shprehura në dollarë, veprimi i CFTC ishte i justifikuar – dhe agjencia mori një lavdërim të madh të fituar.
Çmimet e naftës janë thellësisht të rëndësishme për të gjitha ekonomitë. Ekziston një treg spot për naftë, në të cilin mund të blini atë që është tashmë në një anije. Pjesa më e madhe e tregtimit të naftës kryhet me kontrata afatgjata, duke përfshirë dorëzimin një muaj ose shumë muaj përpara, por çmimi në tregun spot (dërgesa për dorëzim afatshkurtër) – siç raportohet tek agjencitë e vlerësimit të çmimeve – është pikë referimi. Një pjesë e tregtisë së naftës është në SHBA, ndërsa shumë ndodh në Londër – ashtu si LIBOR.
Për të qenë të qartë, shqetësimet që po artikulohen aktualisht kanë të bëjnë me tregtimin e naftës me origjinë ruse. Rusia përbën rreth 10% të prodhimit ditor të naftës botërore dhe eksporton rreth tetë milionë fuçi në ditë (bruto plus të rafinuara). Nëse ka manipulim të çmimeve ose informacion në lidhje me çmimet e naftës ruse (të njohur si Urals, për dërgesat nga Balltiku ose Deti i Zi), kjo mund të ndikojë lehtësisht në çmimin e Brent (një pikë referimi kyç në Evropë) apo edhe në West Texas Intermediate ( pikë referimi për SHBA).
Si do të mund të merrte CFTC informacione për një treg kaq të errët sa tregtimi global i naftës? Kush blen çfarë, nga kush dhe me cilin çmim është padyshim jotransparent. Stigma e tregtimit të naftës ruse ka larguar shumë kompani me reputacion nga tregu, dhe disa pjesëmarrës mund të jenë kompani guaska para të tjerave, të cilët madje mund të punojnë për Kremlinin.
Këtu hyjnë në lojë stimujt e sinjalizuesve. Sipas raporteve të shtypit, e vetmja mënyrë që CFTC mund të thyente tregun e fshehtë LIBOR ishte përmes një informatori në Deutsche Bank, i cili ofroi informacione të brendshme, si dhe dokumente. Ky person, identiteti i të cilit mbetet i mbrojtur, është larguar i pasur.
Kështu duhet të jetë. Kushdo që ekspozon manipulimin e tregut në një shkallë të madhe meriton të shpërblehet. Dhe CFTC mblodhi shumë më tepër në gjoba nga skandali LIBOR se sa pagoi në kompensimin e sinjalizuesve.
Të gjithë të përfshirë në tregtinë ruse të naftës duhet ta marrin parasysh këtë. Ndoshta CFTC tashmë po heton. Ndoshta ka tashmë një sinjalizues, ose më shumë se një.
Nëse nafta ruse tregtohet me ose nën 60 dollarë për fuçi, në përputhje me kufirin e çmimit, nuk ka nevojë të gënjeni. Nëse ndonjë tregti po zhvillohet me një çmim efektiv mbi 60 dollarë për fuçi, ka të ngjarë të pasojnë sanksione ose ndëshkime të tjera – duke krijuar një nxitje për të gënjyer për çmimet. Por gënjeshtra për çmimet është një formë e manipulimit të tregut.
Më gjerësisht, është koha që CFTC dhe rregullatorët e tjerë globalë të marrin në dorë tregun e naftës. Sistemi LIBOR u shfuqizua dhe tani është zëvendësuar me një marrëveshje tjetër (Secured Overnight Financing Rate, SOFR) që dikush shpreson se është më pak i prirur për abuzim. Ne kemi nevojë për një vlerësim sistematik dhe të paanshëm të mënyrës se si çmimet globale të naftës zbresin në nivelin e shitjes me shumicë dhe pakicë.
Në masën që kjo ndodh në tregje të lira dhe të ndershme, me transparencën e duhur, pjesëmarrësit komercialë nuk kanë asgjë për t’u frikësuar. Megjithatë, nëse ndonjë pjesë e rëndësishme e tregut global të naftës po manipulohet – duke përfshirë gënjeshtrën ndaj ofruesve të të dhënave – ky është një shqetësim serioz që duhet të adresohet nga CFTC dhe autoritetet e tjera përkatëse.
/Përkthyer dhe përshtatur për Konica.al nga “Project Syndicate“
VAZHDO TË LEXOSH MË TEPËR PËR TEMËN
Ku do të preket më shumë ekonomia shqiptare?
