Ndërsa Rusia vazhdon të godasë Kievin, sanksionet perëndimore kanë filluar të gjymtojnë Arktikun lng 2, projekti më i madh i agresorit për eksportin e gazit. Në Detin e Kuq, përmes të cilit udhëton 10% e naftës në botë, forcat amerikane po bëjnë çmos për të zmbrapsur sulmet me dronë nga rebelët Houthi të Jemenit. Më 3 janar, protestat lokale mbyllën prodhimin në një fushë nafte të rëndësishme libiane. Një thatësirë e madhe në Amazon rrezikon të pengojë dërgesat e misrit nga Brazili, eksportuesi më i madh në botë i drithit.
E megjithatë, nëpër tregjet e mallrave, qetësia disi mbizotëron. Pas disa vitesh rritjesh dyshifrore, indeksi i mallrave të Bloomberg, një pikë referimi që mbulon çmimet e lëndëve të para, ra me më shumë se 10% në 2023. Çmimet e naftës, me pak nën 80 dollarë për fuçi, janë ulur me 12% gjatë tremujorit të fundit dhe për këtë arsye janë shumë nën nivelet e vitit 2022. Çmimet evropiane të gazit qëndrojnë pranë niveleve të tyre më të ulëta në dy vjet. Drithërat dhe metalet janë gjithashtu të lira. Ekspertët presin më shumë të njëjtën gjë këtë vit. Çfarë saktësisht do të duhej për të tronditur tregjet?
Pas goditjeve të njëpasnjëshme që nxitën çmimet në fillim të viteve 2020, tregjet janë përshtatur. Kërkesa, e frenuar nga konsumi i ndrydhur, ka qenë relativisht i përmbajtur. Por është përgjigja e ofertës ndaj çmimeve të ngritura, në formën e një rritjeje të prodhimit dhe një riorganizimi të flukseve tregtare, që e bën botën më të qëndrueshme sot. Investitorët janë të qetë sepse nivelet e ofertës për shumë mallra duken më të mira se sa që nga fundi i viteve 2010.
Merrni naftën, për shembull. Në vitin 2023 rritja e prodhimit nga vendet jashtë Organizatës së Vendeve Eksportuese të Naftës dhe aleatëve të saj, një grup i njohur si opec+, ishte i mjaftueshëm për të mbuluar rritjen e kërkesës globale. Kjo e shtyu aleancën të ulë prodhimin e saj me rreth 2.2 milionë fuçi në ditë (b/d), një sasi e barabartë me 2% të ofertës globale, në një përpjekje për të mbajtur çmimet të qëndrueshme. Megjithatë, tregu vetëm sa nuk kishte tepricë në tremujorin e fundit. Kpler, një firmë e të dhënave, parashikon një mbifurnizim mesatar prej 550,000 fuçi në ditë në katër muajt e parë të vitit 2024, që do të mjaftonte për të rimbushur stoqet me gati aq sa ato ranë gjatë muajve të nxehtë të verës. Fuçitë e reja do të vijnë nga Brazili, Guajana dhe veçanërisht Amerika, ku rritja e efikasitetit po kompenson një rënie të numrit të pajisjeve.
Në Evropë, blerja maniake që nga fillimi i luftës së Rusisë dhe një dimër i butë kanë ndihmuar në mbajtjen e niveleve të depozitimit të gazit në rreth 90% të kapacitetit, shumë mbi mesataren pesëvjeçare. Duke supozuar se moti normal dhe pa ndërprerje të mëdha, ato duhet të mbeten afër 70% të mbushura deri në fund të marsit, parashikon Rstad Energy, një kompani konsulence, e cila kapërcen lehtësisht objektivin e Komisionit Evropian prej 45% deri më 1 shkurt. Stoqet e bollshme do të mbajnë çmimet e gazit në rënie, jo vetëm në Evropë, por edhe në Azi, duke nxitur më shumë kalimin e qymyrit në gaz në prodhimin e energjisë kudo. Kjo do të ndihmojë në uljen e çmimeve të qymyrit tashmë të dobësuara nga një rritje e madhe e prodhimit në Kinë dhe Indi.
Furnizimi i minuar i litiumit dhe nikelit po lulëzon gjithashtu; ai i kobaltit, një nënprodukt i prodhimit të bakrit dhe nikelit, mbetet i fortë, duke ulur çmimet e metaleve jeshile. Rritja e mbjelljes së drithërave dhe kokrrave të sojës (jashtë Ukrainës) dhe moti i mirë po i shtyjnë ekspertët të projektojnë prodhim rekord në 2024-25, pas një periudhe të harlisur 2023-24. Kjo do të shtyjë raportin mesatar të stoqeve ndaj përdorimit te eksportuesit e ushqimit, një përcaktues kryesor i çmimeve, nga 13% në 16%, një nivel që ata panë për herë të fundit në 2018-19, thotë Rabobank, një huadhënës holandez.
Oferta e bollshme sugjeron një gjysmë të parë të qetë të vitit. Pas kësaj, tepricat mund të ngushtohen. Prodhimi i naftës jo-OPEC mund të ulet. Vonesat në disa projekte amerikane të terminaleve të lëngëzimit, të cilat fillimisht ishin vendosur të nisnin eksportin në vitin 2024, do të zhgënjejnë përpjekjet e Evropës për të rimbushur gazin. Çmimet e ulëta të grurit do të shtypin marzhet e fermerëve, duke kërcënuar mbjelljen. Tregjet do të jenë më të ekspozuara ndaj goditjeve, nga të cilat tre dallohen: një rikthim i mprehtë ekonomik, moti i keq dhe goditjet ushtarake.
Pavarësisht nëse ekonomitë e mëdha shmangin ose jo një recesion, ritmi i rritjes globale pritet të jetë i ngadaltë, duke nënkuptuar rritje modeste të kërkesës për lëndë të parë. Inflacioni pritet gjithashtu të bjerë, kështu që mallrat do të kenë më pak tërheqës si një mbrojtje financiare. Por një surprizë nuk është e pamundur. Dikush duket më pak i mundshëm në Kinë, kumbën e zakonshme të tregjeve të mallrave, sesa në Amerikë, ku normat e interesit së shpejti mund të ulen dhe një mburrje e infrastrukturës po rritet. Liberum, një bankë, llogarit se një rritje me një pikë përqindje në parashikimin e saj për rritjen vjetore të PBB-së globale do të rriste kërkesën për mallra me 1.5%.
Moti i çuditshëm do të kishte një ndikim më të thellë. Dimri i Evropës nuk ka përfunduar ende, siç dëshmohet nga ftohja që sapo ka filluar. Një ngrirje e qëndrueshme mund të detyrojë Evropën të përdorë 30 miliardë metra kub gaz shtesë, ose 6-7% të kërkesës së saj të zakonshme, llogarit Rystad. Kjo mund ta shtyjë rajonin të konkurrojë në mënyrë më agresive me Azinë për furnizime. Një surprizë klimatike do të ishte akoma më shkatërruese në tregjet e grurit, jo më pak nëse do të prekte Rusinë, eksportuesin më të madh, i cili ka pasur të korra parakolp që nga viti 2022. Kapaciteti për të mbuluar mungesat po zbrazet. Për shkak të rritjes së konsumit, i cili është vendosur të arrijë rekorde këtë sezon, rezervat globale të grurit tashmë po shkojnë drejt niveleve të tyre më të ulëta që nga viti 2015-16.
Po lufta? Katër të pestat e eksporteve të ushqimit të Rusisë transportohen përmes Detit të Zi, si dhe 2 milion b/d naftë bruto. Marrëdhëniet detare mund të trondisin çmimet, megjithëse rritja e prodhimit nga opec+ dhe presioni ndërkombëtar për të mbrojtur dërgesat e ushqimit, do të qetësonte tregjet. Flakjet e Detit të Kuq, të shkaktuara ndoshta nga një fushatë e qëndrueshme amerikane kundër Houthis, mund të shkaktojë një rritje prej 15% të çmimeve të naftës, thotë Jorge León nga Rystad-megjithëse kjo mund të mos zgjasë as gjatë. Lufta që përfshin Iranin dhe shtetet e tjera të Gjirit, ku ndodhet sot pjesa më e madhe e kapacitetit të prodhimit të papërdorur, është ajo që do të shkaktonte vërtet kaos. Potenciali për çmime të tmerrshme të llojeve të parashikuara në mars 2022, kur fuçitë në 200 dollarë dukeshin të mundshme, mund të rikthehet.
Do të duhej diçka ekstreme – ose një përzierje e ngjarjeve më pak ekstreme, por ende të pamundura – për tregjet e mallrave. Ky nuk është aspak ngushëllimi me sa duket. Ata janë verbuar nga ngjarje të ngjashme të pamundura disa herë këtë dekadë.
/Përkthyer dhe përshtatur për Konica.al nga “The Economist“
VAZHDO TË LEXOSH MË TEPËR PËR TEMËN
“Shqetësime kryesore, mungesa e punëtorëve dhe korrupsioni”
Çfarë i pret tregjet financiare në vitin 2024
