Midis marsit 2020 dhe marsit 2021, Shtetet e Bashkuara miratuan tre paketa fiskale për të stimuluar ekonominë dhe për të mbështetur bizneset dhe familjet pas tronditjes ekonomike të shkaktuar nga COVID-19. Presidenti Donald Trump nënshkroi Aktin e Ndihmës, Ndihmës dhe Sigurisë Ekonomike të Koronavirusit (CARES) në 27 Mars, 2020 dhe Aktin e Ndarjeve Shtesë të Reagimit dhe Ndihmës së Koronavirusit në 27 Dhjetor, dhe këto u pasuan nga Plani Amerikan i Shpëtimit i Presidentit Joe Biden më 11 Mars , 2021.
Me secilin raund të legjislacionit, një “pagesë e ndikimit ekonomik” (EIP) u paguhej njerëzve përmes depozitimit direkt, një çeku, ose me një kartë debiti të veçantë të parapaguar, dhe në secilin rast, ideja ishte që fondet të shpenzoheshin për konsumi për të mbështetur kërkesën agregate dhe në këtë mënyrë të stimulojë ekonominë e përgjithshme. PIP-të erdhën në shuma specifike të dollarit që varionin nga $ 600 në 1,400 $ për një individ dhe nga 1,200 $ në 2,800 $ për taksapaguesit e martuar deri në një prag të caktuar të të ardhurave.
Arsyeja për këto pagesa të përkohshme u bazua në funksionin e konsumit Keynesian, sipas të cilit një rritje në të ardhura rrit shpenzimet dhe në këtë mënyrë rrit ekonominë. Por pikëpamjet alternative, të tilla si hipoteza e të ardhurave të përhershme që artikuloi Milton Friedman për herë të parë në vitet 1950, thonë se një rritje e tillë e të ardhurave çon në vetëm rritje të vogla të konsumit, ose fare, pikërisht sepse ato janë të përkohshme.
Grafiku më poshtë tregon efektet aktuale të EIP në të ardhurat e disponueshme personale (DPI) dhe në shpenzimet e konsumit personal (PCE) nga janari 2019 deri në prill 2021, sipas të dhënave më të fundit nga Byroja Amerikane e Analizës Ekonomike. Të tre kulmet në DPI janë për shkak dhe përkojnë me të tre PIP, duke treguar që DPI u rrit ndjeshëm kur u bë një PIP, dhe pastaj ra me shpejtësi përsëri në nivelin e tij origjinal kur mbaruan pagesat. Këto ishin qartësisht rritje të përkohshme të të ardhurave dhe u reklamuan si të tilla.
Tani shikoni vijën e PCE: nuk tregon asnjë rritje në kohën e tre PIP. Rikuperimi i konsumit ndjek rrugën e DPI më të përhershme pa pagesa (vija e ndërprerë). “Nxitja” shtesë kishte pak ose aspak ndikim në konsum në muajt kur kishte rritje të mëdha në IQP të ndezura – Prill 2020, Janar 2021 dhe Mars 2021. Hipoteza e të ardhurave të përhershme parashikon që një sasi e madhe e EIP-ve të përkohshme të kursehen më shumë sesa të shpenzohen për konsum dhe stimulim të ekonomisë, dhe kjo është pikërisht ajo që duket se ka ndodhur.
Ndërsa grafiku është tashmë i qartë në lidhje me ndikimin e vogël të EIP-ve në konsum, dikush mund të konfirmojë më tej gjetjen duke testuar zyrtarisht për ndikimin duke përdorur teknikat e regresionit statistikor. Këtu, dikush zbulon se ndikimi i PIP-ve në konsum ishte statistikisht i parëndësishëm, ndërsa ai i DPI-së duke përjashtuar pagesat ishte statistikisht i rëndësishëm.
Kjo nuk është hera e parë që qeveria amerikane përpiqet të stimulojë ekonominë me infuzione të përkohshme të të ardhurave. Ashtu si EIP-të e vitit të kaluar, pagesat e njëhershme “zbritje” në Aktin e Stimulit Ekonomik të vitit 2008 rritën IHD-në, por nuk patën ndonjë efekt të dukshëm në konsum, dhe kështu bëri pak ose aspak për të stimuluar kërkesën totale ose ekonominë. Përsëri, një analizë regresioni tregon se ndikimi i zbritjeve në konsum ishte statistikisht i parëndësishëm, ndërsa ai i DPI më të përhershëm, duke përjashtuar zbritjet, kishte një efekt statistikisht të rëndësishëm.
Në vitin 2008, midis ekonomistëve kishte një marrëveshje të përgjithshme që pagesat e përkohshme nuk do të funksiononin si një burim stimulimi. Pas këtij eksperimenti të mëparshëm, shumë ekonomistë shqyrtuan politikat dhe treguan se ato në të vërtetë nuk bënë asgjë për të stimuluar ekonominë. Këto gjetje ngritën dyshime serioze në lidhje me përdorimin e politikës fiskale të përkohshme diskreciale fiskale. John F. Cogan, Volker Wieland dhe unë i shtruam këto probleme në një koment të vitit 2009 në Wall Street Journal me titull “Stimuli nuk funksionoi”.
Sidoqoftë, pati një ringjallje dramatike të interesit pikërisht në të njëjtën formë të stimulit sapo arriti COVID-19. Pagesat e zbritjeve janë kthyer me një hakmarrje. Edhe pse ata tani mbajnë një emër të ri, modeli mbetet i njëjtë. Pavarësisht nëse dikush përdor tabela zbuluese ose teknika zyrtare të regresionit, provat empirike më të azhurnuara që kemi konfirmojnë pikëpamjen e paraqitur një dekadë më parë (apo edhe dekada më parë): programet e stimulimit të përkohshëm thjesht nuk e rrisin konsumin ose stimulojnë ekonominë e përgjithshme .
*John B. Taylor, një ish nën sekretar i Thesarit të SHBA (2001-05), është Profesor i Ekonomisë në Universitetin Stanford dhe një anëtar i vjetër në Institucionin Hoover.
/Përkthyer dhe përshtatur për Konica.al nga Project Syndicate
VAZHDO TË LEXOSH MË TEPËR PËR TEMËN
A është ky fundi për euron?
3 dëshirat e Britanisë dhe BE-së për vitin 2020
A ishte plani i Merkel dhe Macron një hap gjigant për BE-në?
