Ndërsa viti 2023 po i afrohet fundit, ka shumë të panjohura të njohura – veçanërisht në frontin gjeopolitik – dhe me sa duket po aq të panjohura të panjohura që fshihen në horizont. Prandaj, krijimi i ndonjë parashikimi për ekonominë globale është më i vështirë se zakonisht. Nga ana e tyre, shtëpitë e investimeve duket se presin një ngadalësim të mëtejshëm në vitin 2024, me shumë të hutuar nga fakti se nuk kemi pasur tashmë një rënie të madhe.
Perspektiva e inflacionit paraqet një sfidë edhe më të madhe. Vitet e fundit kanë treguar se inflacioni mund të ndikohet shumë – të paktën në bazë totale – nga pasiguria dhe të panjohurat e panjohura që e bëjnë veten të njohur. Një debat i nxehtë rreth perspektivës së inflacionit po vazhdon, me disa biznesmenë shumë të respektuar dhe me shumë përvojë që shprehin dyshime se bankat qendrore e kanë vënë problemin nën kontroll. Të dhënat më të fundit të çmimeve të konsumit për eurozonën, Shtetet e Bashkuara dhe Mbretërinë e Bashkuar ofrojnë disa lajme inkurajuese për tendencat totale të inflacionit; por inflacioni bazë (duke përjashtuar çmimet e paqëndrueshme të energjisë dhe ushqimeve) mbetet në mënyrë të pakëndshme mbi normat e synuara të bankave qendrore.
Sigurisht, ekonomia e dytë më e madhe në botë, Kina, nuk duket se e ka këtë problem. Përkundrazi, të dhënat më të fundit të çmimeve të konsumit tregojnë se ajo po përjeton deflacion, me indeksin bazë të çmimeve të konsumit që ra me 0.5% (në bazë vjetore) në nëntor. Dikur ishte një kohë kur shumë analistë dyshonin se Kina po transmetonte presione deflacioniste në pjesën tjetër të botës, kryesisht nëpërmjet eksportit të saj të prodhimit me kosto të ulët dhe rritjes së pjesës së tyre të tregut në tregjet e huaja. Nëse do të ishim ende në atë epokë, disa nga frika aktuale inflacioniste mund të pakësoheshin. Por ato ditë, me sa duket, kanë ikur.
Shkalla e sfidave të brendshme ekonomike të Kinës – përfshirë deflacionin – është një pyetje masive që meriton komentin e vet. Nisur nga problemet me të cilat përballet tregu i pronave të saj, duke gjykuar nga përvoja të ngjashme në vende të tjera, mund të supozohet se vështirësitë e tij do të zgjaten. Por një pikëpamje më pak pesimiste është se politikëbërësit kinezë janë plotësisht të vetëdijshëm për këto çështje, pikërisht për shkak të atyre rasteve të mëparshme, si dhe paralajmërimeve që komentues të ndryshëm kanë lëshuar prej shumë kohësh.
Përveç faktorëve të brendshëm kinezë, duhet të merren parasysh edhe tendencat për çmimet globale të mallrave, mbi të cilat kërkesa kineze do të mbetet një ndikim i madh. Këtu, lajmet drejt fundit të vitit 2024 kanë qenë më inkurajues nga sa do të prisnin shumë dhe sugjerojnë se inflacioni total në shumë vende mund të bjerë më tej në muajt e ardhshëm. Pavarësisht kaosit në Lindjen e Mesme dhe luftës në Ukrainë, çmimet e naftës së papërpunuar mbeten të buta, duke habitur shumë analistë – duke përfshirë disa që duhet të dinë se ky treg nuk është asgjë nëse jo i paparashikueshëm.
Përtej këtyre faktorëve, për mua bien në sy edhe tre të tjerë. Së pari, rritja monetare është dobësuar ndjeshëm në shumë ekonomi, gjë që është mjaft qetësuese kur kombinohet me tendencat aktuale të çmimeve të mallrave. Ndërsa ka kaluar një kohë e gjatë që kur dikush tjetër përveç monetaristëve më të zjarrtë pretendonte se oferta monetare gjithmonë ndikohet drejtpërdrejt nga inflacioni, vitet e fundit kanë treguar se nëse rritja monetare përshpejtohet në mënyrë radikale (siç ndodhi në fund të vitit 2020 dhe në fillim të 2021 në SHBA ), inflacioni mund të rritet.
Së dyti, dhe ndoshta në përputhje me prirjet e mallrave dhe monetare, masat e fundit të pritjeve inflacioniste në vendet kyçe kanë qenë qetësuese. Në veçanti, sondazhi i fundit i Universitetit të Miçiganit për perspektivën pesëvjeçare të konsumatorëve tregoi një rënie të mprehtë, në 2.8%, nga 3.2% një muaj më parë, duke treguar, të paktën, se nuk ka rritje të qëndrueshme ose “zhankorim” të gjatë -Pritjet afatgjata inflacioniste po ndodhin.
Pyetja e fundit, dhe ndoshta më e ndërlikuar, është se si do të përgjigjen bankat qendrore. Në udhëzimin e tij të fundit për tregjet, Bordi i Rezervës Federale të SHBA sugjeroi që normat e interesit do të ulen me 75 pikë bazë në vitin 2024. Megjithatë, banka të tjera qendrore, veçanërisht në Evropë, po e shtyjnë bastin e tregjeve financiare që normat e interesit do të ulen. vitin e ardhshëm, por tregjet duket se nuk e kanë marrë memorandumin. Me inflacionin bazë ende mbi objektivin, pagat reale (të rregulluara nga inflacioni) në rritje dhe dëshmi të forta të rritjes së produktivitetit që nuk mund të shihen askund, bankierët qendrorë do të urren të ulin normat së shpejti.
Por ndërsa ata vazhdojnë të përpiqen të ndikojnë në tregje me udhëzimet dhe deklaratat e tyre publike, ata do të duhet të pranojnë që tregjet – në urtësinë e tyre kolektive – mund të shohin diçka që ata vetë nuk e shohin. Nëse të dhënat marrin një kthesë të mprehtë të favorshme, ato ndoshta do të ndryshojnë mendjen e tyre.
Rritja e pagave mbetet një variabël vendimtar. Në disa vende, veçanërisht në Mbretërinë e Bashkuar, më në fund po tejkalon rritjen e çmimeve të konsumit. Politikëbërësit instinktivisht do të shqetësohen se kjo prirje do të shkaktojë një spirale paga-çmime të teksteve shkollore. Por a nuk do të ishte mirë nëse rritja e fundit e pagave reale do të justifikohej nga një ribalancim i të ardhurave financiare dhe kthimi i shumëpritur i rritjes pozitive të produktivitetit? Me një vit të ri vjen një shpresë e re.
Përkthyer dhe përshtatur për Konica.al nga “Project Syndicate“
