Ka shumë rreziqe për perspektivën e ekonomisë botërore në vitin 2024 dhe më tej. Kjo është arsyeja pse komuniteti parashikues po mbron parashikimet e tij me paralajmërime të ndjeshme për “të panjohura të njohura”. Kryesorja midis tyre janë konfliktet e vazhdueshme në Lindjen e Mesme dhe Ukrainë, pasiguria për Kinën dhe zgjedhjet e afërta në Evropë, Shtetet e Bashkuara dhe gjetkë.
Në lidhje me inflacionin, unë ofrova një perspektivë optimiste të kujdesshme bazuar në raportet e fundit që tregojnë se shumë tregues themelorë dukeshin se po lëviznin në një drejtim premtues. Që atëherë, megjithatë, të dhënat më të fundit mujore të inflacionit (për dhjetor) në eurozonë, Mbretërinë e Bashkuar dhe SHBA kanë befasuar në rritje. Kjo u ka dhënë pauzë shumë politikëbërësve, investitorëve dhe analistëve pas javësh të çmimeve të tregjeve në ulje të mëdha të normave të interesit këtë vit.
Së fundi, përfundova duke përmendur se do të ishte një surprizë e këndshme nëse rritja e pagave në shumë vende do të vazhdonte, pavarësisht përmirësimit të perspektivës së inflacionit, pa kontribuar në një rritje të freskët dhe më të qëndrueshme të çmimeve. Natyrisht, shumica e ekonomistëve dhe bankierëve qendrorë do t’i kushtonin pak vëmendje këtij skenari nëse nuk kishte prova të qarta të një rritjeje shumë të nevojshme të produktivitetit në të gjithë botën perëndimore (dhe më gjerë). Pa produktivitet shtesë, ata do të paralajmëronin, fitimet reale të pagave (të rregulluara nga inflacioni) nuk mund të mbahen pa u bërë inflacioniste.
Megjithatë, e gjej veten duke mbajtur të njëjtën shpresë që kisha muajin e kaluar. Në fund të fundit, të dhënat e produktivitetit mbërrijnë me një vonesë, kështu që do të ishte mjaft e rrezikshme për bankierët qendrorë që të reagonin shumë fuqishëm ndaj rritjeve të vazhdueshme të pagave, si për shembull duke deklaruar se do të mbanin një politikë monetare më kufizuese sesa do të kishin bërë ndryshe.
Në mënyrë të veçantë, ka tre arsye të mira për të marrë një qëndrim të pritjes dhe shikimit. Së pari, megjithëse parashikuesit nuk arritën të parashikonin dobësinë e vazhdueshme të produktivitetit gjatë dy dekadave të fundit, vetëm kohët e fundit ata duket se kanë hequr dorë nga sinjalizimi i një pritshmërie se do të fillojë të rimëkëmbet. Së dyti, ka arsye të dukshme për të menduar se produktiviteti përfundimisht do të përmirësohet, edhe nëse shumica kanë hequr dorë nga shpresa. Vetëm shikoni zhvillimet e mëdha në inteligjencën artificiale, zhvendosjen drejt energjive alternative, ndryshimin e modeleve të punës që nga fillimi i pandemisë dhe fokusin e rinovuar të politikëbërësve në iniciativat e krijuara në mënyrë eksplicite për të rritur produktivitetin. Vërtet, të dhënat ende nuk kanë treguar se këto zhvillime po japin fryte; por, përsëri, përfitimet nga teknologjitë e reja shpesh kërkojnë kohë për të kaluar në rrugën e tyre përmes ekonomisë – dhe në statistikat zyrtare.
Arsyeja e tretë për të frenuar shtrëngimin monetar ka të bëjë me aspektet sociale dhe njerëzore të çështjes së pagave dhe produktivitetit. Siç e dimë nga debatet rreth burimeve të ankthit në rritje dhe pasigurisë ekonomike në shumë demokraci, pagat reale mesatare kanë performuar dobët në dekadat e fundit. Kjo prirje ka luajtur qartë një rol të madh në zhgënjimin në rritje të publikut me “kapitalizmin” dhe “globalizimin” dhe në rritjen e mbështetjes për partitë dhe lëvizjet politike më radikale dhe populiste. Nga kjo rrjedh se një rritje e pagave reale do të ndihmonte në zbutjen e qëndrimeve politike. Shtypja e pagave thjesht për shkak të besimit se ato janë të pajustifikuara do të ishte e rrezikshme.
A do të vazhdojë përmirësimi i inflacionit? Megjithëse shifrat e inflacionit të dhjetorit dolën më të larta se sa pritej, muajt e mëparshëm kishin treguar rënie më të mprehta se sa pritej. Nëse shqyrtohen masat më të buta themelore të prirjes së inflacionit, si dhe anketat e pritjeve të inflacionit, perspektiva mbetet mjaft premtuese.
Për sa u përket faktorëve të tjerë ciklikë, tre gjëra më bien në sy teksa i afrohemi fundit të janarit. Së pari, të dhënat ekonomike kineze dhe performanca e tregut financiar mbeten në përgjithësi zhgënjyese, pavarësisht përpjekjeve më të forta nga autoritetet për të mbështetur një rikuperim të fortë.
Së dyti, në SHBA, shumica (edhe pse jo të gjithë) treguesit ekonomikë vazhdojnë të jenë më të fortë se sa pritej. Ky është një lehtësim, edhe nëse nuk zbut pasigurinë mes shumë komentuesve që shqetësohen se tendencat e fundit pozitive mund të mos jenë të qëndrueshme. Tregjet, gjithashtu, kanë pasur një fillim të trazuar të vitit. Sipas të ashtuquajturit rregulli pesë-ditor (ku një fitim neto për S&P 500 në pesë ditët e para të tregtimit të janarit premton mirë për 12 muajt e ardhshëm), ka vetëm 50% mundësi që ky të jetë një vit pozitiv. për stoqet. Po, kjo është larg nga një e vërtetë shkencore. Por, siç e kam theksuar edhe më parë, një fillim pozitiv ka parashikuar një vit pozitiv më shumë se 85% të rasteve, duke shkuar pas dekadash.
Së fundmi, megjithë çështjet shqetësuese në Lindjen e Mesme dhe Ukrainë, paqëndrueshmëria e çmimeve të mallrave ka mbetur jashtëzakonisht e ulët. Ndoshta ka disa faktorë të çuditshëm teknikë ofertë-kërkesë që e përbëjnë këtë. Por sido që të jetë, stabiliteti relativ është i dukshëm në shumë tregje. Shumica e mallrave kryesore, si dhe indekset kryesore të njohura të mallrave, janë në rënie krahasuar me një vit më parë. Edhe kjo është pak qetësuese. /Jim O’neill
/Përkthyer dhe përshtatur për Konica.al nga “Project Syndicate“
VAZHDO TË LEXOSH MË TEPËR PËR TEMËN
ANALIZA: Rreziqet e fundit
Çfarë mund të bëjë më shumë ‘motori’ i rritjes botërore?
Analiza: 2024, viti i një rendi të ri ekonomik
