Që nga viti 2016, vlera e investimeve në produkte financiare që pretendojnë se respektojnë rregullat mjedisore, sociale dhe të qeverisjes (esg) është rritur nga 23 trilion dollarë në 35 trilion dollarë. Bloomberg Intelligence, një firmë kërkimore, llogarit se mund të kalojë 50 trilion dollarë deri në vitin 2025. p.sh. fondet zakonisht u thonë klientëve të tyre se, ndër të tjera, ata bëjnë çmos për të trajtuar ndryshimet klimatike kur investojnë në kompanitë e listuara publikisht. Shumica e investitorëve individualë i marrin seriozisht këto pretendime dhe i blejnë këto fonde me mirëbesim.
Një besim i tillë nuk është gjithmonë i vendosur. Mungesa e matjeve rigoroze do të thotë se pastrimi i gjelbër është i përhapur dhe pretendimet false shkojnë të pakontestueshme. Shumë fonde pretendojnë se nuk ka asnjë shkëmbim ndërmjet maksimizimit të fitimeve dhe investimit të gjelbër, gjë që duket e pamundur për sa kohë që efektet e jashtme të krijuara nga firmat ndotëse janë të ligjshme dhe të pataksuara. Dhe fondet esg shpesh kërkojnë të përmbushin qëllimet e tyre thjesht duke përjashtuar aksionet e firmave në industritë ndotëse nga portofolet e tyre dhe duke grumbulluar në vend të kësaj në aksione të shtrenjta teknologjike, nga Alphabet te Zoom.
Siç raportojmë këtë javë, rritja e investimeve në esg dhe stigma me të cilën përballen firmat e energjisë të listuara publikisht po sjell një efekt anësor të padëshiruar. Pasuritë e pista të botës perëndimore po shkojnë në hije. Firmat publike, duke përfshirë kompanitë kryesore evropiane të naftës si Shell, dhe kompanitë e mëdha të minierave të listuara, po shesin asetet e tyre më ndotëse për të kënaqur investitorët e mëdhenj dhe për të përmbushur objektivat e tyre për reduktimin e karbonit. Por ato puse nafte dhe miniera qymyri nuk po mbyllen.
Në vend të kësaj, ato po blihen nga kompani dhe fonde private që kanë burime alternative të kapitalit dhe qëndrojnë jashtë vëmendjes. Nuk është çudi: zotërimi i aseteve të pista mund të kërkojë një lëkurë të trashë, por ka të ngjarë të jetë fitimprurëse. Firmat me kapital privat kanë rrëmbyer asete me vlerë 60 miliardë dollarë të lidhura me lëndët djegëse fosile vetëm në dy vitet e fundit, nga fushat e argjilorit deri te tubacionet. Oreksi i tyre mund të rritet pasi trazirat rreth Ukrainës i kthejnë çmimet e naftës mbi 90 dollarë për fuçi.
Kjo tërheqje drejt pronësisë private është pjesë e një tendence më të gjerë globale. Institucione më të errëta po marrin në dorë asetet e lëndëve djegëse. Gjigantët shtetërorë të naftës si Saudi Aramco nuk duhet të shqetësohen shumë se çfarë mendojnë investitorët etikë. As firmat dhe bankat e drejtuara nga qeveria që zotërojnë ose financojnë një arkipelag të madh të projekteve të energjisë së qymyrit në të gjithë Azinë.
Zhvendosja në hije është problematike për dy arsye kryesore. Së pari, pretendimet e bëra nga firmat e listuara (dhe esg fondet) se ato po ndihmojnë në dekarbonizimin e planetit janë të diskutueshme. Shitja e një aseti ndotës në vetvete nuk redukton fare emetimet, nëse vazhdon të pompojë naftë ose të gërmojë qymyr. Së dyti, ndërsa asetet e pista kalojnë në duar private, bëhet më e vështirë të thuhet nëse pronarët e tyre planifikojnë të reduktojnë prodhimin e tyre me kalimin e kohës, apo ta zgjerojnë atë. Gjithçka që është krijuar është një sistem arbitrazhi, në të cilin pasuritë e pista ndryshojnë duart në duartrokitje të gabuara.
Çfarë duhet bërë? Së pari, vendosni më shumë taksa karboni ose çmime të karbonit. Mjete të tilla janë mënyrat më të mira për të përafruar motivin e fitimit me imperativin për të ulur emetimet, dhe kështu të çlirojnë fuqinë e tregjeve për të rialokuar kapitalin shpejt dhe me efikasitet. Dhe ato mund të aplikohen në të gjithë ekonominë, jo vetëm për industri të veçanta ose forma të pronësisë ligjore. Të hedhura poshtë si politikisht jopraktike, ato gradualisht po futen, të paktën në vende. Pothuajse gjysma e të gjitha emetimeve të karbonit të lidhura me energjinë në ekonomitë e G20 mbulohen nga një çmim i karbonit, nga 37% në 2018, sipas OECD, një klub i vendeve kryesisht të pasura. Megjithatë, mbulimi duhet të zgjerohet më tej, dhe çmimi i karbonit duhet të jetë më i lartë, për të frenuar emetimet në mënyrë më efektive.
Përgjigja tjetër qëndron tek investitorët institucionalë, të tillë si fondet e pensioneve, fondet dhe siguruesit. Disa janë përfituesit krenarë të fondeve të virtytshme esg, kompanitë e portofolit të të cilëve po hedhin poshtë asetet e pista, dhe në të njëjtën kohë partnerët e fondeve të kapitalit privat që po i blejnë ato me padurim. Nëse investitorët institucionalë janë seriozë për të qenë të gjelbër, ata duhet të marrin parasysh të gjithë gjurmën e karbonit të portofolit të tyre. Detyra e matjes së këtyre gjurmëve dhe shmangia e numërimit të dyfishtë është e vështirë, por vendimtare.
Së fundi, investitorët duhet të vënë në dyshim idenë se mënyra më e mirë për t’i bërë ndotësit të ndotin më pak është të hedhin poshtë aksionet e tyre. Një dumping i tillë supozohet të rrisë koston e kapitalit për ndotësit dhe në këtë mënyrë të pengojë investimet e reja të tyre. Por kjo nuk funksionon nëse ka një bollëk të hollave private alternative të gatshme për të blerë ato aksione, të cilat ka. Larry Fink, shefi i BlackRock, menaxheri më i madh i aseteve në botë, ka sugjeruar një qasje të ndryshme. Investitorët e sinqertë të gjelbër dhe ka shumë prej tyre, duhet të mbajnë aksione të pista dhe të punojnë me menaxherët për të reduktuar emetimet. Ai ka të drejtë. Për të qenë vërtet jeshile, strategjitë e investimeve duhet të jenë më pak bardh e zi.
/Përkthyer dhe përshtatur për Konica.al nga The Economist
VAZHDO TË LEXOSH MË TEPËR PËR TEMËN
BBC/ Çmimet e naftës bien në nivelet e 17 viteve më parë
A mund të arrijë nafta në 100 dollarë për fuçi?
Çfarë do të ndodhë me çmimet e mallrave?
