Forinta hungareze është rritur 10% kundrejt dollarit amerikan këtë vit, me korunën çeke, zlotin polak dhe leun rumun jo shumë larg. Çfarë qëndron pas rritjes së fundit të monedhave të Europës Lindore dhe a do të zgjasë ajo?
Monedha çeke, koruna, arriti nivelin më të lartë të 14 viteve dhe forinta hungareze një rekord 10-mujor në fillim të këtij viti, e nxitur nga normat e larta të interesit, rënia e çmimeve të energjisë dhe një euro e fortë. Të dy monedhat, të bashkuara më vonë nga zloty polak dhe leu rumun, kanë fituar pavarësisht tkurrjes së aktivitetit ekonomik.
Vëzhguesit po pyesin se si ndodhi kjo dhe sa ka gjasa të zgjasë.
Monedhat në Evropën Qendrore dhe Lindore (EQL) – të gjitha jashtë zonës së euros me përjashtim të Sllovakisë – kanë përfituar mbi të gjitha nga një diferencë e lartë e normës së interesit, e njohur si norma reale e interesit, e cila llogaritet duke zbritur normën e inflacionit nga norma nominale e interesit. Monedhat e EQL-së tani duken tërheqëse në krahasim me normat e BQE-së dhe Fed të SHBA-së.
Pasi inflacioni u rrit në norma dyshifrore në vendet e EQL vitin e kaluar, tani duket se ka arritur kulmin. Por normat e interesit mbeten të larta dhe bankat qendrore nuk janë në nxitim për të lehtësuar politikën derisa rritja e çmimeve të frenohet.
Prandaj hendeku në rritje midis inflacionit dhe normave të interesit, gjë që e bën rajonin tërheqës për kapitalin që kërkon një shtëpi me rendiment të lartë. Kjo është edhe përkundër rritjeve të mëtejshme të normave të interesit në SHBA dhe eurozonë.
Pse monedhat e EQL-së po ecin mirë?
Piotr Arak, drejtor i institutit ekonomik polak (PIE), shpjegon se si rregull eksportet në rritje, energjia më e lirë, flukset hyrëse të kapitalit për shkak të normave më të larta të interesit “rezultojnë në monedha të qëndrueshme”.
“Gjatë tremujorëve të fundit ka pasur një përmirësim të dukshëm në bilancet e llogarisë korente dhe eksportet, ndërsa vendet e rajonit vazhdojnë të rriten, ndërkohë që rënia e çmimeve të mallrave ka sjellë uljen e barrës së importit”, tha Arak për DW.
Zloty përjeton ‘pranverën e artë’
Në Poloni, banka qendrore më 10 maj mbajti normën e saj kryesore të interesit në 6.75%, nivelin e saj që nga shtatori i kaluar, ndërsa inflacioni ra në 14.7% në prill nga 16.1% në mars.
Në një intervistë me të përjavshmen Gazeta Polska, guvernatori i Bankës Kombëtare të Polonisë, Adam Glapinski, tha se pret që inflacioni të bjerë në një shifër në fillim të shtatorit. Kjo do të bënte të mundur një ulje të normës së interesit në fund të vitit, me kusht që inflacioni të zbutet më tej.
Eksperti i politikës monetare të bankës ING, Rafal Benecki, megjithatë, zbulon se të dhënat e marsit nga ekonomia polake nuk ishin “një tablo e bukur” në këtë drejtim, duke treguar se normat e larta aktuale të interesit po i largojnë ekonomisë.
Inflacioni bazë mbeti përgjithësisht i pandryshuar, gjë që sugjeron që ndërmarrjet po kalojnë kosto më të larta mbi çmimet dhe se dezinflacioni është kryesisht për shkak të lehtësimit të goditjes së energjisë dhe presionit më të ulët të çmimeve të ushqimeve.
ING pret që banka qendrore të mbajë të pandryshuara normat e politikës deri në fund të këtij viti dhe uljet mund të fillojnë në vitin 2024 më herët, që do të thotë se hapësira afatshkurtër për fitime të mëtejshme zloty mund të jetë “shteruar në masë të madhe”, siç tha Benecki në një shënim për klientët.
Sipas ekspertit të ING, rënia e çmimeve të mallrave, veçanërisht e gazit natyror, ndikoi në drejtimin e dinamikës së çmimeve më të ulëta. Kështu bënë edhe premtimet e qeverisë për shpenzimet përpara zgjedhjeve të përgjithshme të nëntorit. “Premtimet fiskale parazgjedhore mbeten një rrezik i madh,” shkroi Benecki.
Fati i forintës, korunës dhe leut varet nga oreksi i rrezikut
Forinta hungareze është forcuar që nga fillimi i vitit me 6.6% kundrejt euros dhe është rritur me 9.3% kundrejt dollarit. Banka Kombëtare e Hungarisë (NBH) e ka lënë të pandryshuar normën e interesit në 13% që nga tetori.
Megjithatë, shumica e analistëve besojnë se Hungaria mund të shohë një ulje të parë të normës së interesit deri në fund të vitit, sepse ekonomia e vendit është në një recesion teknik për tre tremujorë tani.
ING parashikon se ekonomia do të dalë prej saj në tremujorin e dytë, me një rritje të PBB-së për vitin e plotë prej 0.7%. Pavarësisht rritjes së dobët, bilanci tregtar ka përfituar nga çmimet më të ulëta të energjisë, të cilat kanë forcuar edhe monedhën kombëtare.
Ndërkohë, në Rumani, banka qendrore mbajti në pritje normën bazë të interesit në 7% për muajin e dytë të prillit. Ekonomistët presin që ajo të lërë të pandryshuara interesat në vitin 2023. Ekonomia rumune ka treguar elasticitet relativ krahasuar me homologët e saj të Europës Qendrore.
Si kudo në rajon, inflacioni ishte mjaft i lartë në Rumani dhe banka qendrore ka parashikuar një rritje në 7% deri në dhjetor. Prandaj, ulja e normave “ka gjasa të mos ndodhë” përpara se norma e inflacionit të përputhet me nivelet e normave të interesit, tha ai në një raport së fundmi.
Kuruna çeke ka mbetur e fortë në vitin 2023 edhe pse u tërhoq në mes të prillit nga niveli më i lartë në 15 vjet kundrejt euros. Produkti i Brendshëm Bruto (PBB) i Çekisë u rrit me 0.1% tremujor në tremujor, duke e nxjerrë ekonominë nga recesioni, me tregtinë që nxit zgjerimin.
Cilat janë kërcënimet?
Piotr Arak i PIE beson se pjesa më e madhe e zhvillimit të vlerës së monedhave të EQL varet nga rrugët e inflacionit, të cilat pritet të mbeten të larta për një periudhë më të gjatë se në eurozonë.
“Kjo mund të çojë në një dobësim të fuqisë blerëse. Përveç kësaj, një ngadalësim ekonomik mund të rezultojë në investime të huaja më të ulëta dhe deficite më të larta të qeverisë. Të dy faktorët do të ishin negativ,” tha ai.
Më pas, analizat e PIE parashikojnë se forcimi aktual i zloty-s dhe monedhave të tjera të EQL-së nuk do të zgjasë shumë. “Projeksionet tona afatgjata tregojnë se këto monedha ka të ngjarë të zhvlerësohen. Por mund të ketë ndryshime midis vendeve.”
Megjithatë, për momentin, mbi shumë perspektiva për ekonomitë kombëtare është perspektiva e një recesioni në Shtetet e Bashkuara, i cili gjithashtu do t’i vendoste në fund monedhat e EQL-së. Në mënyrë të ngjashme, pasiguria mbetet e lartë në lidhje me shëndetin e sistemit bankar global pas një sërë kolapset kohët e fundit. Çdo stres atje mund të shohë një dobësim të flukseve hyrëse të kapitalit veçanërisht në tregjet në zhvillim si vendet e EQL.
/Përkthyer dhe përshtatur për Konica.al nga “Deutsche Welle“
VAZHDO TË LEXOSH MË TEPËR PËR TEMËN
BE do që të sjellë paqe në Ukrainë, por kush do të ulet në tryezë?
