“Asgjë nuk është e mundur pa njerëz. Asgjë nuk zgjat pa institucione,” vuri në dukje Jean Monnet, një nga baballarët themelues të Bashkimit Evropian. Rritja e Bankës Qendrore Evropiane (BQE) nga fillimet modeste, si mbrojtëse e një monedhe të sapolindur, në një nga fuqitë e mëdha në politikën evropiane mund të ketë habitur edhe vetë teknokratin mjeshtër. Pasi ka mbushur së fundmi 25 vjeç, institucioni është aq i fuqishëm sa tani përballet me një pyetje të vështirë. A e di kur të ndalet?
BQE-ja është unike në atë që nuk ka asnjë mbizotërues politik apo homolog fiskal. Pavarësia e saj është e sanksionuar me traktat, sa më afër që BE-ja ka me një kushtetutë. Mandati i tij e vendos stabilitetin e çmimeve përpara dhe në qendër. Në pjesën e dytë, politikëbërësit udhëzohen “të mbështesin politikat e përgjithshme ekonomike të BE-së”, të cilat përfshijnë rritjen dhe punësimin, në një mënyrë të ngjashme me mandatin e dyfishtë të Rezervës Federale, por gjithashtu mund të shtrihen për të marrë në politikat klimatike ose “heqjen e rrezikut” të marrëdhënieve me Kinën.
Gjatë gjithë historisë së BQE-së, zyrtarët e saj kanë marrë përgjegjësi shtesë. Në shumë raste janë detyruar ta bëjnë këtë. Në mes të trazirave të tregut gjatë krizës së borxhit sovran në fillim të viteve 2010, Mario Draghi, atëherë presidenti i bankës, qetësoi investitorët duke premtuar se do të bënte “çfarëdo që duhet” për të mbrojtur euron. Gjatë Covid-19 dhe nën Christine Lagarde, presidentja aktuale, BQE bleu 1.7 trilionë euro (2 trilion dollarë) borxhe publike për të arrestuar dyshimet rreth likuiditetit të qeverive të eurozonës. Ajo e ndoqi këtë duke shpallur një tjetër program për blerjen e bonove vitin e kaluar, kur inflacioni kërcënoi të rritë normat e interesit për bonot italiane.
Pra, në të gjitha, përveç emrit, BQE-ja është bërë huadhënësi i fundit për qeveritë e eurozonës. Banka mund të theksojë se programet e saj të blerjes së obligacioneve vijnë me vargje të bashkangjitura. Në të vërtetë, për të anashkaluar ndalimin e traktatit për financimin e qeverive, zyrtarët duhet të kombinojnë një justifikim të politikës monetare me respektimin e rregullave fiskale të be-së dhe nevojën për borxh të qëndrueshëm. Si i tillë, “avokatët e BQE-së duhet të jenë ndër më novatorët në botë”, thotë Sander Tordoir i Qendrës për Reformën Evropiane, një institut kërkimor. Në vend që qeveritë të mbështeten te banka qendrore për të ndihmuar, siç mund të ndodhë diku tjetër në një krizë, BQE-ja zbaton “arsyeshmërinë makroekonomike”, siç shprehet Francesco Papadia, një ish-zyrtar i BQE.
Gjeopolitika tani po e shtyn BQE-në në një rol akoma më të ndjeshëm. Merrni linja shkëmbimi. Banka vendos nëse do t’i vendosë ato. Nëse bankat evropiane kanë nevojë urgjente për dollarë, për shembull, BQE-ja mund të shkëmbejë euro për monedhën me Fed. Nga dy anëtarët e mëdhenj të BE-së jo-euro, Polonia përfiton nga një linjë e kufizuar shkëmbimi me BQE; Hungaria jo. “Nëse Ukraina, për shembull, e merr [një] duhet të jetë një vendim i përbashkët me ministrat e financave, dhe jo vetëm me BQE,” argumenton Shahin Vallée i Këshillit Gjerman për Marrëdhëniet me Jashtë, një tjetër institut. Në mënyrë të ngjashme, BQE është një zë i fuqishëm në një debat rreth asaj që duhet të ndodhë me aktivet e ngrira të bankës qendrore të Rusisë, duke preferuar t’i lërë ato të paprekura. Ai kundërshton gjithashtu, mbi baza ligjore, përpjekjet për të rikanalizuar disa të drejta të veçanta të tërheqjes së FMN-së, të cilat mund të përdoren si rezerva në valutë, te bankat e zhvillimit.
Megjithatë, BQE nuk po i përgjigjet vetëm ngjarjeve. Kjo mund të shihet në promovimin e euros – diçka për të cilën mandati i saj nuk e kërkon në mënyrë eksplicite. Siç tha zonja Lagarde kohët e fundit për The Economist: “Nëse ka më shumë tregti në euro, ne duhet të sigurojmë likuiditet që mbështesin atë tregti. Një euro ndërkombëtare është një forcë për stabilitet.” Një mënyrë në të cilën banka po planifikon të nxisë euron është përmes një monedhe dixhitale, e cila mund të ndihmojë në lehtësimin e transaksioneve ndërkombëtare. Ajo ka shkuar më tej se Fed, e cila nuk është afër lëshimit të një të tillë dhe është më e shqetësuar për miratimin politik.
Ndryshimet klimatike janë një tjetër fushë ku BQE-ja po luan një rol. Si mbikëqyrësi kryesor bankar i BE-së, ajo duhet të vlerësojë rreziqet e reja. “Nuk është më e diskutueshme që kriza klimatike të përkthehet në rrezik financiar, dhe kështu është plotësisht brenda mandatit tonë”, thotë Frank Elderson i bordit ekzekutiv të BQE. Rezultatet e një testi stresi klimatik të BQE-së, i publikuar më 6 shtator, tregojnë se një tranzicion më i shpejtë i energjisë do të ulë rreziqet e kreditit të bankave në afat të mesëm. Kështu, mendimi i gjelbër do të informojë gjithnjë e më shumë menaxhimin e rrezikut të BQE-së, blerjen e obligacioneve dhe politikat e kolateralit.
Zonja Lagarde argumenton se më shumë mund të jenë brenda mandatit të bankës: “Të gjitha organet evropiane, nga Parlamenti Evropian deri te vendet anëtare, janë të përkushtuar ndaj objektivave klimatike të Marrëveshjes së Parisit”. Një politikë që po debatohet është një version i gjelbër i operacioneve të huadhënies së synuar të BQE. Këto janë përdorur deri më tani si mjete të politikës monetare, duke inkurajuar institucionet financiare të japin kredi për kompanitë dhe familjet. Marrja në konsideratë e konsideratave të gjelbra kur shpërndahen para do të nënkuptojë se banka do të zbatojë një politikë të drejtpërdrejtë klimatike, e cila do të shkonte përtej çdo gjëje që Fed do të konsideronte të bënte.
Rreziku në gjithë këtë është se BQE-ja bën shumë. Nuk ka asnjë dëshirë midis qeverive kombëtare për ta vënë bankën në zinxhir. Në të vërtetë, mund të ofrojë një mënyrë për të arritur gjëra që politikanët nuk munden, nga frika e reagimit publik. Ndoshta të vetëdijshëm për fuqinë e saj në rritje, vendet po emërojnë ish-politikanë në këshillin drejtues të BQE. Vetë presidentja ka qenë më parë ministre e financave e Francës; Luis de Guindos, nënkryetari i bankës, ishte i Spanjës. Megjithatë, sa më shumë që BQE-ja futet në zona të diskutueshme, aq më i madh është rreziku që legjitimiteti i saj të gërryhet. Për momentin, si politikanët ashtu edhe bankierët qendrorë janë të lumtur. A do të fillojnë një ditë qytetarët të kundërshtojnë?
/Përkthyer dhe përshtatur për Konica.al nga “The Economist“
VAZHDO TË LEXOSH MË TEPËR PËR TEMËN
5 mësime nga kriza greke
“Një rimëkëmbje ekonomike më e ngadaltë se sa pritej”
A do t’ia kthejnë italianët shpinën Brukselit?
