Për pjesën më të madhe të 23 viteve të jetës së saj, Banka Qendrore Evropiane (ecb) kishte objektivin e paqartë të inflacionit “nën, por afër, 2%”. Askush nuk e dinte se çfarë do të thoshte saktësisht, por konsensusi midis ekonomistëve ishte se banka po synonte inflacionin në rajonin prej 1.7-1.9%. Në çdo rast, inflacioni i ulët kokëfortësisht e bëri pyetjen gati akademike. Inflacioni mesatar vjetor në zonën e euros që nga viti 2013 ka qenë vetëm 0.9% krahasuar me 1.9% në Amerikë, edhe pse normat e interesit janë nën zero dhe ecb ka ngritur obligacionet qeveritare dhe të korporatave për vite në një përpjekje për të nxitur ekonominë.
Lufta e bankës për të arritur objektivin e saj ka nxitur disa kërkime. Vitin e kaluar Christine Lagarde, presidenti i saj, nisi një rishikim të strategjisë së saj, e cila zhvillonte ngjarje “dëgjuese” dhe hidhej mbi letrat akademike. Përfundimet e tij u njoftuan në 8 korrik. Banka planifikon përfundimisht të përfshijë ndikimin e ndryshimit të klimës në modelet e saj dhe, potencialisht, të pasqyrojë konsideratat e klimës në blerjet e saj të aseteve. Ai gjithashtu synon t’i kushtojë vëmendje kostos së zotërimit të një shtëpie kur studion inflacionin (në kontrast me praktikën në vendet e tjera të pasura, kjo nuk përfshihet në masën e eurozonës për çmimet e konsumit). Dhe shpalosi një objektiv të ri simetrik të inflacionit, prej 2%.
Qartësia më e madhe rreth objektivit është e mirëpritur dhe mund të shmang shqetësimet se BQE do të rrisë normat e interesit përpara se një rimëkëmbje ekonomike të marrë qëndrueshmëri, siç bëri në 2008 dhe 2011. Zonja Lagarde vuri në dukje në 8 korrik se ndryshimi fitoi mbështetje unanime nga këshilli drejtues i bankës me 25 persona.
Si fillim, strategjia duket se nënkupton gjëra të ndryshme për vlerësues të ndryshëm. Jens Weidmann, kreu i Bundesbank dhe një anëtar i këshillit qeverisës të ecb, u përpoq të tregonte se megjithëse inflacioni mund të devijonte përkohësisht nga objektivi, ecb nuk do të synonte ta tejkalonte atë. Kjo është në kontrast me Rezervën Federale të Amerikës, e cila gjithashtu rishikoi kohët e fundit objektivin e saj. Ai planifikon të synojë inflacionin prej 2% mesatarisht, duke toleruar një periudhë tejkalimi në mënyrë që të kompensojë mungesat e së kaluarës. Por Olli Rehn, guvernatori pëllumb i bankës qendrore të Finlandës, tha në 9 korrik se ai priste që reagimi i ecb-së ndaj një tronditje të ishte mjaft i ngjashëm me atë të Fed.
Pikëpamjet e ndryshme mund të shpjegojnë pse, edhe pse zonja Lagarde premtoi se takimi i ardhshëm i politikës monetare të bankës në 22 korrik do të sqaronte se çfarë do të thotë objektivi i ri për politikën, pak analistë presin ndryshime të mëdha. (ECB aktualisht po blen 80 miliardë euro, ose 95 miliardë dollarë, në lidhje qeveritare dhe korporatash në muaj.) Ekonomistët në Barclays, një bankë, mendojnë se rishikimi nuk duhet të ketë efekt në rrugën afatshkurtër të politikës monetare dhe se ecb do të vazhdojë të mbështesë zonën e euros duke blerë bono. Analistët në Morgan Stanley, një bankë tjetër, parashikojnë që ecb mund të sjellë një njoftim për të hequr dorë nga skema e blerjes së pasurive të lidhura me pandeminë, por në vend të kësaj të përmirësojnë një program të vjetër blerjeje.
Pa ndryshime të mëdha, është e vështirë të shihet se si BQE mund të bëjë një punë më të mirë për të arritur objektivin e saj. Në qershor, një sërë parashikuesish ekonomikë, përfshirë ata në bankën qendrore, parashikuan që inflacioni të ishte në rajonin prej 1.4-1.5% në 2023. Nëse do të bindni me sukses investitorët dhe familjet që do të thotë biznes, atëherë banka do të duhet të shpjegojë pse, kur nuk pret as të përmbushë objektivin e saj të vjetër, ai papritmas duhet të jetë në gjendje të përmbushë një të ri.
/Përkthyer dhe përshtatur për Konica.al nga The Economist
VAZHDO TË LEXOSH MË TEPËR PËR TEMËN
“Një rimëkëmbje ekonomike më e ngadaltë se sa pritej”
Ekonomia e Eurozonës në recesion të dyfishtë
Çfarë duhet të bëhet me borxhin Sovran të Eurozonës?
