Vitet e fundit rregullatorët kanë filluar të paralajmërojnë për kërcënimin që paraqet ndryshimi i klimës për stabilitetin e sistemit financiar. Pas rishikimit të strategjisë së saj në korrik, Banka Qendrore Evropiane (ECB) do të mbledhë një “plan veprimi për ndryshimin e klimës”. Mark Carney, ish guvernatori i Bankës së Anglisë, paralajmëroi për rreziqet financiare nga ndryshimet klimatike që më parë në vitin 2015. Në Amerikë, Komisioni i Tregtimit të të Ardhurave të Mallrave vitin e kaluar botoi një raport prej 200 faqesh duke filluar “Ndryshimi i klimës paraqet një rrezik të madh për stabilitetin e sistemit financiar amerikan.” Por politikanët progresistë demokratë po i bëjnë thirrje Presidentit Joe Biden të mos emërojë përsëri Jerome Powell si kryetar të Rezervës Federale, pjesërisht sepse ata mendojnë se ai ka bërë shumë pak për të eleminuar rrezikun e klimës.
Megjithatë, sa i dëmshëm është rreziku i klimës? Testet e stresit të hershëm nga bankat qendrore dhe zbulimet e kompanive kanë filluar të hedhin dritë mbi pyetjen. Për pjesën më të madhe, provat që mund të rrëzojnë sistemin financiar janë të pamjaftueshme. Por shumë varet nëse qeveritë përcaktojnë një rrugë të qartë për reduktimin e emetimeve, të tilla si përmes taksave të karbonit dhe standardeve të efikasitetit të energjisë, duke u dhënë bankave kohë të mjaftueshme për t’u përgatitur.
Ndryshimi i klimës mund të ndikojë në sistemin financiar në tre mënyra. E para është përmes asaj që rregullatorët e përshkruajnë si “rreziqe të tranzicionit”. Këto ka shumë të ngjarë të lindin nëse qeveritë ndjekin politika më të ashpra të klimës. Nëse e bëjnë këtë, ekonomia ristrukturohet: kapitali largohet nga sektorët e ndotur dhe drejt atyre më të pastër. Kompanitë në industritë ndotëse mund të dështojnë huatë ose obligacionet; çmimet e aksioneve të tyre mund të rrëzohen.
Kanali i dytë është ekspozimi i firmave financiare ndaj rreziqeve të rritjes së temperaturave. Atribuimi i fatkeqësive natyrore individuale ndaj ndryshimeve klimatike është i ndërlikuar, por Bordi i Stabilitetit Financiar, një grup rregullatorësh, vlerëson se humbjet ekonomike globale që rezultojnë nga katastrofat e lidhura me motin shkuan nga 214 miliardë dollarë në vitet 1980, në çmimet e 2019, në 1.62 trilionë dollarë në vitet 2010 , përafërsisht duke u trefishuar si një pjesë e PBB -së globale. Këto humbje shpesh përballohen nga siguruesit (megjithëse me kalimin e kohës kostot duhet të kalojnë tek klientët përmes primeve më të larta).
Sistemi financiar gjithashtu mund të ekspozohet ndaj çdo dëmi më të gjerë ekonomik të shkaktuar nga ndryshimet klimatike, të themi nëse shkakton luhatje të çmimeve të aseteve. Ky kanal i tretë është më i vështirë të përcaktohet. Vlerësimet akademike të efektit të ngrohjes 3 ° C (në raport me temperaturat paraindustriale) ndryshojnë nga humbjet financiare prej rreth 2% në 25% të PBB-së botërore, sipas Rrjetit për Gjelbërimin e Sistemit Financiar, një grup mbikëqyrësish. Edhe vlerësimi më i zymtë mund të rezultojë shumë rozë nëse ndryshimi i klimës shkakton konflikte ose migrime masive.
Ndoshta skenari më i keq për sistemin financiar është aty ku rreziqet e tranzicionit kristalizohen shumë papritur dhe shkaktojnë dëme më të gjera ekonomike. Në vitin 2015, Carney përshkroi një “moment Minsky” të mundshëm, të quajtur pas Hyman Minsky, një ekonomist, në të cilin pritjet e investitorëve për politikat e ardhshme klimatike përshtaten ndjeshëm, duke shkaktuar shitje të zjarrit të aseteve dhe një çmim të gjerë të rrezikut. Kjo mund të kalojë në kosto më të larta të huamarrjes.
Vlera e aktiveve financiare të ekspozuara ndaj rrezikut të tranzicionit është potencialisht shumë e madhe. Sipas Carbon Tracker, një think-tank për klimën, rreth 18 trilionë dollarë të aksioneve globale, 8 trilionë dollarë bono dhe ndoshta 30 trilionë dollarë borxhi të palistuar janë të lidhura me sektorë me emetim të lartë të ekonomisë. Kjo krahasohet me tregun prej 1 trilion dollarësh për detyrimet e borxhit të kolateralizuara (cdos) në 2007, të cilat ishin në zemër të krizës financiare globale. Ndikimi i humbjeve, megjithatë, do të varet nga kush i zotëron asetet. Rregullatorët mund të jenë veçanërisht të shqetësuar për ekspozimet e bankave dhe siguruesve të mëdhenj, “të rëndësishëm sistemikisht”, për shembull.
Stres -testet paraprake të kryera nga bankat qendrore sugjerojnë se ndikimi i ndryshimit të klimës në këto lloj institucionesh mund të jetë i menaxhueshëm. Në prill Banque de France (bdf) publikoi rezultatet nga një ushtrim i tillë. U zbulua se ekspozimet e bankave franceze ndaj rreziqeve të tranzicionit ishin të ulëta. Kërkesat ndaj siguruesve, megjithatë, u rritën si rezultat i thatësirave dhe përmbytjeve më të këqija, me më shumë se pesë herë në disa rajone.
Në një punim të kohëve të fundit, ECB dhe Bordi Evropian i Riskut Sistemik gjetën rezultate të ngjashme. Ekspozimet e bankave dhe siguruesve të zonës euro ndaj sektorëve me emetim më të lartë ishin “të kufizuara”, megjithëse humbjet në një skenar të “botës së nxehtë” ku temperaturat rriten me 3.5 ° C në krahasim me kohët paraindustriale ishin më të rënda. Megjithatë, në të dy rastet, humbjet e bankave në librat e tyre të huave të korporatave ishin vetëm rreth gjysma e atyre të testeve të rregullta të stresit të huadhënësve të zonës së euros, të cilat ata u konsideruan si të kapitalizuar mjaftueshëm për të kaluar.
Këto gjetje janë në përputhje me një ushtrim të bankës qendrore holandeze (dnb) në 2018, i cili zbuloi se ndikimi në firmat financiare holandeze nga rreziqet e tranzicionit ishte “i menaxhueshëm”. Në skenarin e tij më të rëndë, pati një ndryshim të papritur në politikën klimatike së bashku me përparimin e shpejtë në zhvillimin e energjisë së rinovueshme, duke shkaktuar një “tronditje të dyfishtë” për kompanitë dhe një recesion të rëndë. Edhe atëherë, raportet e kapitalit të bankave ranë me rreth katër pikë përqindje. Kjo është e madhe, por akoma më pak se ajo që bankat përjetuan në testet e rregullta të stresit të këtij viti nga Autoriteti Bankar Evropian, të cilat ata u konsideruan se kishin kaluar.
Deri në çfarë mase janë këto teste stresi realiste? Mark Campanale i Carbon Tracker është skeptik, duke theksuar se shumica e firmave po përdorin modele të vjetruara. Nëse auditorët do të theksonin ndonjëherë asetet e kompanive kundrejt një çmimi shumë më të ulët të naftës, zbritjet e lidhura mund të shkaktojnë një kolaps në ndjenjën e investitorëve nga lloji i frikës së rregullatorëve, thotë ai. As testet e stresit nuk përfshijnë një krizë të plotë Minsky.
Megjithatë në aspekte të tjera ata janë konservatorë. Shumica e testeve përdorën një kornizë kohore të përshpejtuar-pesë vjet në rastet dnb dhe bdf-në fakt duke supozuar se firmat janë të mbërthyera me bilancet që kanë sot. Por duket e arsyeshme të mendohet se bankat dhe siguruesit do të ndryshojnë modelet e tyre të biznesit ndërsa tranzicioni klimatik përparon, duke frenuar ndikimin në sistemin financiar. BDF zhvilloi një ushtrim të dytë ku firmat u lejuan të bënin ndryshime realiste në modelet e tyre të biznesit gjatë 30 viteve. Nuk është për t’u habitur, kjo i lejoi bankat të zvogëlojnë ndjeshëm huadhënien për sektorët e karburantit fosil, dhe siguruesit të rrisin primet.
Sidoqoftë, testet e stresit zbulojnë rëndësinë e dhënies së firmave kohë për t’u përshtatur. Dhe kjo e bën të rëndësishme një rrugë të parashikueshme për politikën qeveritare. BDF zbuloi se humbjet e kreditit ishin më të larta kur politika ishte vonuar dhe kishte një tranzicion të papritur. Ndoshta skenari më i besueshëm në të cilin ndryshimet klimatike ndikojnë në stabilitetin financiar është ai në të cilin qeveritë ngrihen dhe pastaj nuk kanë zgjidhje tjetër veçse të ndërmarrin veprime drastike në të ardhmen.
/Përkthyer dhe përshtatur për Konica.al nga The Economist
VAZHDO TË LEXOSH MË TEPËR PËR TEMËN
Pse po merr fund… aleanca Evropë-Amerikë?
Tani Kina dhe SHBA mund të shpëtojnë nga Kurthi i Tukididit!
Pse BE po refuzon të ‘flasë’ me Kinën?
