Nëse një amerikan mesatar do vendoste muaji i kaluar se ishte koha e duhur për të blerë një divan të ri dhe më pas i kalonte mbrëmjet duke pirë birrë në të, ai do të kishte qenë me fat. Si mobiljet ashtu edhe pirja kushtojnë pak më pak se disa javë më parë. Fatkeqësisht, i njëjti amerikan mund të ketë qenë shumë i vetëdijshëm se pothuajse çdo gjë tjetër, qiraja e tij, benzina për makinën e tij, ushqimi dhe madje edhe ajo bimë e re me gjethe pranë divanit, kushtojnë pak më shumë. Niveli më i mirë për inflacionin, bëjnë shaka ekonomistët, është kur njerëzit nuk e vënë re atë. Në Amerikë po bëhet shumë e dukshme. Në tetor, indeksi i çmimeve të konsumit u rrit me 6.2% krahasuar me një vit më parë, norma më e lartë në më shumë se tre dekada.
Ndërsa inflacioni ka përshpejtuar, ekonomistët dhe zyrtarët kanë debatuar nëse është një fenomen kalimtar, që reflekton zinxhirët e tepërt të furnizimit, apo një problem më i vazhdueshëm. Është shumë më tepër se një debat akademik. Nëse inflacioni është jetëshkurtër, lëvizja e duhur për Rezervën Federale do të ishte ta shqyrtonte atë, e vetëdijshme se rritja e normave të interesit mund të bëjë më shumë dëm sesa dobi. Megjithatë, nëse inflacioni është kokëfortë i lartë, banka qendrore ka një rol për të luajtur në zbutjen e tij. Kërcimi i madh i çmimeve në tetor e anon debatin në favor të “Team Persistent”, siç e kanë quajtur disa, dhe ushtron presion mbi Fed.
Për të qenë të sigurt, një pjesë e madhe e inflacionit total të Amerikës i atribuohet ende rimëkëmbjes së shpejtë pas pandemisë. Kostot e benzinës, për shembull, janë 50% më të larta se një vit më parë, duke ndjekur rritjen e çmimeve të naftës. Makinat e përdorura janë 26% më të shtrenjta se një vit më parë, me një mungesë gjysmëpërçuese që çon në prodhimin e ngadaltë të makinave të reja dhe më shumë kërkesë për automjete të përdorura. Dhe çmimet po rriten globalisht, nga Australia në Britani.
Megjithatë, optimizmi se ngërçet e furnizimit do të hekurosen deri tani është zhdukur. Inflacioni është edhe më i nxehtë në Amerikë se në vendet e tjera për shkak të fuqisë së rimëkëmbjes së tij, me pagesat stimuluese që nxisin kërkesën. Dhe presionet e çmimeve po bëhen më të gjera. Një matës i inflacionit bazë, duke hequr çmimet e paqëndrueshme të ushqimit dhe energjisë, u rrit me 4.6% nga viti në vit në tetor, më shumë se dyfishi i normës së prirjes së tremujorit të mëparshëm. Rritja e qirave sugjeron se inflacioni i ngritur do të vazhdojë edhe në vitin 2022. Me rritjen e pagave gjithashtu me shpejtësinë më të madhe në vite, shqetësimet po shtohen për një lak reagimi, në të cilin pagat më të larta sjellin inflacion më të lartë.
Në të vërtetë duhet të ketë pak shanse për një spirale të çmimit të pagave në Amerikë. Një ngushtim i mprehtë i deficitit fiskal do të zvarritë rritjen në tremujorët e ardhshëm. Dhe më e rëndësishmja, investitorët ende presin që Fed të marrë masa shtrënguese vendimtare nëse është e nevojshme, kjo është arsyeja pse yield-et e obligacioneve afatgjata nuk kanë lëvizur shumë. Javën e kaluar Fed njoftoi se do të fillonte reduktimin e blerjeve mujore të aseteve, hapi i parë për të zbutur politikat e saj ultra të lirshme të zbatuara në kulmin e pandemisë. Disa banka të njohura kanë lëvizur përpara parashikimet e tyre për rritjen e normave. Goldman Sachs, për shembull, kishte pritur më parë që Fed të priste deri në vitin 2023, tani ajo pret dy rritje vitin e ardhshëm, duke filluar nga korriku. Por pasiguria rreth të gjitha këtyre pritjeve është shumë më e madhe se në kohët normale. Vetë Fed ka nënvlerësuar vazhdimisht tendencat inflacioniste gjatë vitit të kaluar, kështu që zhvendosja e saj drejt shtrëngimit mund të përfundojë në mënyrë të pakëndshme të papritur.
Politikisht, ky është një territor i pabesë për presidentin Joe Biden. Java e tij kishte nisur një fillim të shkëlqyeshëm me miratimin e projektligjit më të madh të investimeve në infrastrukturë në Amerikë në dekada, duke i dhënë atij diçka për të kënduar. Më 10 nëntor, pak pasi u publikuan të dhënat e inflacionit, ai zgjodhi të merrte një qëndrim mbrojtës. “Inflacioni i dëmton xhepat e amerikanëve dhe ndryshimi i këtij trendi është një prioritet kryesor për mua,” tha ai. Administrata e tij po përpiqet të pastrojë disa nga ngarkesat e mbetura në porte, gjë që do të ndihmonte shitësit me pakicë të rezervonin raftet e tyre më shpejt, ndoshta duke lehtësuar disa nga presionet. Zoti Biden vuri në dukje gjithashtu se çmimi i gazit natyror, një kontribuues i madh në inflacionin në tetor, është ulur ditët e fundit.
Megjithatë, në fund të fundit, inflacioni është jashtë duarve të zotit Biden. Qeveria mund të bëjë kaq shumë vetëm për të dokumentuar mungesat globale. Njohuria se Fed mund të ndihet e detyruar të rrisë normat para shumë kohësh, do t’i ofrojë zotit Biden pak ngushëllim. Historikisht, ciklet e rritjes priren të marrin fund kur banka qendrore shtrëngon politikën, kështu që presionet e sotme të çmimeve mund të parashikojnë zhgënjim ekonomik pak më tej. Z. Biden, një shtatlartë, nuk mund t’i qetësojë dot dhimbjet e tij me një shishe lager modestisht më të lirë.
/Përkthyer dhe përshtatur për Konica.al nga The Economist
VAZHDO TË LEXOSH MË TEPËR PËR TEMËN
A po rimëkëmbet apo mbinxehet ekonomia amerikane?
“Normat do qëndrojnë të ulta për shumë vite, do të ndërhyjmë…”
Analizë: Ekonomike globale bën hapa mbrapa
