Në vitin 1968, tregu i shufrave në Londër u mbyll për dy javë. Tregut më të madh në botë të metaleve të çmuar i kishte mbaruar ari, i shteruar nga një ecuri pesë-mujore në arkën e Amerikës nga bankat qendrore evropiane. Kriza shënoi fillimin e fundit për standardin Bretton Woods që e kishte mbajtur dollarin të lidhur me arin dhe monedhat diku tjetër me dollarin, që nga viti 1944.
Tani bankat qendrore po blejnë sërish me furi ar. Vetëm në tremujorin e tretë 400 ton hynë në rezervat e tyre. Kjo e ka shtyrë totalin nga janari në shtator në 670 ton, një ritëm i paparë që nga rrënimi i tregut të shufrave. Në maj, Turqia rrëmbeu pothuajse 20 ton me një lëvizje. India dhe Katari janë gjithashtu të pangopur. Metali tani përbën dy të tretat e rezervave të Uzbekistanit, disa muaj pasi ai kishte planifikuar të zvogëlonte arin në nën gjysmë. Kazakistani gjithashtu po dyfishohet.
Pjesërisht kjo është për shkak se ari nuk gjeneron rendiment, rikthen shkëlqimin e tij në kohë paqëndrueshmërie dhe inflacioni të lartë. Në terma afatgjatë, ajo shihet si një rezervë vlere dhe, e pa lidhur me asnjë ekonomi individuale, duket e imunizuar ndaj trazirave lokale politike dhe financiare. Bankierët qendrorë mund të mendojnë gjithashtu se po marrin një ujdi. Edhe pse ka rezistuar më mirë se shumica, çmimi i metalit ka rënë me 3% këtë vit. Defektet e arit presin një rikthim.
Ashtu si në të kaluarën, megjithatë, blerja e shufrave të arit është gjithashtu një mënyrë për të hequr disa dollarë. Vetëm se këtë herë nuk është Europa, por tregjet në zhvillim që ankohen për monedhën e gjelbër. Ata kanë nevojë për dollarë për të paguar importet dhe borxhet e jashtme. Por rezervat e tyre përbëhen kryesisht nga thesare, jo kartëmonedha aktuale. Dhe ndërsa Rezerva Federale ka rritur normat e interesit, duke rritur yield-et, vlera e letrës së qeverisë ka rënë. Bankat më të vogla qendrore e kanë marrë këtë si një sinjal për t’i shkëmbyer ato me metale të çmuara në vend që të vënë bast për zbutjen e inflacionit nga Fed.
Motive më të errëta janë gjithashtu në lojë. Ari ofron një mënyrë për të anashkaluar sanksionet perëndimore ndaj Rusisë, shumica e rezervave të së cilës janë ngrirë që nga marsi dhe bankat e së cilës kryesisht janë shkëputur nga sistemi i pagesave ndërkombëtare të bazuara në dollarë. Pothuajse asnjë bankë qendrore nuk mban rubla si rezerva valutore. Për ato vende që tradicionalisht bëjnë një biznes të mirë me Kremlinin – nga Turqia në Turkmenistan – ari ofron një alternativë, nëse është e vështirë, mjet shkëmbimi. Ky grup i larmishëm i tregjeve në zhvillim kanë qenë ndër blerësit më të mëdhenj të arit këtë herë.
Kjo nuk është diçka për të cilën Perëndimi mund të bëjë shumë. Ari rus është i ndaluar në tregun e Londrës, por askush nuk mund të marrë rezervat e tij të arit, të cilat kryesisht janë marrë nga minierat e tij. Dhe banka qendrore e Rusisë nuk raporton më se sa ari mban, duke e bërë të pamundur gjurmimin e shkëmbimeve. Lëvizja e metalit fizik është një dhimbje koke logjistike, por i mban transaksionet nën radarin dixhital të Perëndimit, i cili është i dobishëm për ata që luajnë të dyja palët – si Katari apo Turqia. Këshilli Botëror i Arit, një organ tregtar, thotë se blerësit e panjohur përbëjnë një pjesë të madhe të fitimit të këtij viti.
Një ngushëllim për dollarin është se asnjë monedhë tjetër nuk po fiton terren. Pjesa e rezervave valutore të mbajtura në juan në nivel global ka ngecur këtë vit. Euro, jen dhe paund po shkelin ujë gjithashtu. Bankat qendrore mund të kenë ethet e arit, por nuk ka ndryshim regjimi në horizont.
/Përkthyer dhe përshtatur për Konica.al nga “The Economist“
VAZHDO TË LEXOSH MË TEPËR PËR TEMËN
“AlJazeera”: Pesë fakte mbi inflacionin
“Depresioni më i thellë që nga vitet ’30”
“Goditjen më të rëndë e pësuan bizneset e vogla”
