Për të gjykuar nga lartësitë e larta të vendosura përgjatë bregut në Haiyang, një qytet i vogël bregdetar, perspektivat e Country Garden janë goxha të vogla. Firma, zhvilluesi më i madh i Kinës për nga shitjet, ka shitur pak apartamente buzë plazhit. Një pjesë e vogël e kullave duken të ndërtuara vetëm pjesërisht. Një fshat faux-gjerman me çati të mprehta strehon dyqane dhe restorante dhe shton pak dhunti. Por, gjithashtu, është pothuajse bosh. Dështimi i kompanisë për të shitur shtëpi u bë i qartë kur fitimet e saj për gjysmën e parë të 2022 pothuajse u avulluan fare.
Country Garden nuk është i vetmi zhvillues kinez që është përballur me vështirësi. Vëllimi i sipërfaqes së shitur në të gjithë vendin ra me 24% në vitin 2022, rënia më e madhe që kur të dhënat u bënë të disponueshme në 1992; Investimi në pronë ra me 10% nga viti në vit, rënia e parë në rekord. Parazgjedhjet ndërkufitare janë gjithashtu të vështira. Evergrande, zhvilluesi më i borxhit në botë, i cili u rrëzua në vitin 2021, ende nuk ka prodhuar një plan ristrukturimi fillimisht të planifikuar në korrik. Auditori i firmës, PwC, dha dorëheqjen më 16 janar. Ky reduktim i aktivitetit ka qenë katastrofik për ekonominë e Kinës, e cila rrjedh rreth një të pestën e PBB-së së saj nga sektori.
Zyrtarët e vendit aktualisht po ridizajnojnë politikën në një shkallë të gjerë. Qeveria ka braktisur qasjen e saj “zero-covid” ndaj pandemisë, ndërkohë që sinjalizon në të njëjtën kohë një fund të një goditjeje ndaj firmave të teknologjisë. Politikëbërësit po përpiqen gjithashtu të shpëtojnë sektorin e pronave. Pas dy vitesh që i detyrojnë zhvilluesit të zhvlerësojnë – gjë që ka shtyrë dhjetëra të mos paguajnë borxhet – rregullatorët tani po braktisin shumë nga këto masa me shpresën për të ringjallur ndjenjën. Kjo ka nxitur një masë optimizmi. Pavarësisht pamjes së zymtë në Haiyang, çmimi i aksioneve të Country Garden është trefishuar që nga tetori.
Përmbajtja e saktë e reformave të qeverisë mbetet e paqartë. Më 13 janar, zyrtarët prodhuan një projekt plan me 21 pika, i cili thoshte se qëllimi ishte të siguronte likuiditet për zhvilluesit “me cilësi të mirë”. Detyra tani është të bëhet dallimi midis këtyre kompanive dhe atyre të këqija: nuk është dhënë një përkufizim i qartë se çfarë përbën cilësi të mirë. Plani do të shtyjë gjithashtu bankat e politikave të japin kredi për projektet e ngecura dhe menaxherët e aseteve në pronësi të shtetit për të siguruar kredi për bashkimet dhe blerjet. Bankave komerciale, të cilat ishin tërhequr nga prona, u është thënë që të fillojnë sërish huadhënien për zhvilluesit e besueshëm. Ndërkohë, media shtetërore raporton se politika e “tre vijave të kuqe”, e cila ka kufizuar borxhin, do të lehtësohet për 30 firma të paidentifikuara.
Kompanitë filluan të rrisin me shpejtësi borxhin e ri në dhjetor – një shenjë se lehtësimi i politikave filloi shumë përpara se qeveria të shpallte masat e reja. Autoritetet lokale kanë ulur normat e hipotekës dhe shumë prej tyre tani janë në nivele rekord. Fondet e shpëtimit të shtetit po synojnë ndërtimet e papërfunduara. Rreth 60% e shtëpive të shitura midis 2013 dhe 2020 mendohet se nuk u janë dorëzuar blerësve, shumë prej të cilëve megjithatë kanë filluar të bëjnë pagesa. Pa financim projektet e ndërtimit kanë ngecur dhe nuk mund të përfundojnë. Frika nga shtëpitë e papërfunduara ka ulur kërkesën.
Shteti gjithashtu dëshiron të shmangë më shumë parapagime të çrregullta. Country Garden bëri një pagesë të minutës së fundit për zotëruesit e obligacioneve më 17 janar. Kjo u bë e mundur nga mbështetja e qeverive vendore, diçka që pak kompani përveç atyre të mëdha dhe të rëndësishme si Country Garden e kanë për momentin. Sipas Refinitiv, një firmë e të dhënave, rreth 950 miliardë juanë (140 miliardë dollarë) vetëm në borxhe në dollarë në det të hapur do të maturohen këtë vit, nga 810 miliardë juanë vitin e kaluar.
Plani po tregon disa rezultate të hershme. Përfundimet e shtëpive ranë me 6% nga viti në vit në dhjetor, duke bërë një rikuperim nga një muaj më parë kur ranë me 18%. Kjo është një masë e vëzhguar nga afër: shtëpitë e papërfunduara i shtynë blerësit e shtëpive të bojkotojnë pagesat e tyre të hipotekave vitin e kaluar, si pjesë e një vale protestash. Reformat janë ndihmuar nga heqja e kufizimeve të Covid-19. Disa javë përpara ndryshimit të politikës, lëvizja në qytetet kineze (të themi, për të parë një pronë) mbartte kërcënimin e karantinës. Të dhënat paraprake nga Instituti i Kërkimeve Beike, një konsulencë, sugjerojnë se shitjet e shtëpive të përdorura në 50 qytete të mëdha kineze mund të jenë rritur me më shumë se një të pestën në dhjetë ditët e para të vitit, krahasuar me të njëjtën periudhë të një muaji më parë.
Kaisa, një zhvillues që dështoi në vitin 2021, ka shmangur bisedimet e ristrukturimit me investitorët dhe duket larg një marrëveshjeje me kreditorët. Megjithatë, pavarësisht nga problemet e saj, kërkesa për shtëpitë e kompanisë duket se po rritet. Analistët nga CreditSights, një firmë kërkimore, kohët e fundit vizituan një projekt në Shangai dhe zbuluan se agjentët nuk po ofronin më zbritje. Mungesa e uljeve të çmimeve sugjeron se kërkesa po rritet për prona në vende të mira.
Disa investitorë të huaj janë inkurajuar nga plani i shtetit. Firmat janë mbyllur pothuajse tërësisht jashtë tregut të obligacioneve në det të hapur, ku shumë menaxherë globale të aseteve dhe fonde mbrojtëse po përpiqen të rikuperojnë humbjet pas pagesave të humbura. Fondet e mbledhura nga zhvilluesit ranë me një të katërtën vitin e kaluar krahasuar me një vit më parë. Por më 12 janar Dalian Wanda Commercial Management vlerësoi një bono 400 milionë dollarësh, e para në më shumë se një vit dhe një shenjë se disa grupe të njohura të lidhura me zhvilluesit mund të kthehen ngadalë në tregun e bonove në det të hapur të dollarit në vitin e ardhshëm. Fidelity dhe BlackRock, dy menaxherë amerikanë të aseteve, blenë ofertën, sipas Reorg, një shtëpi kërkimore.
Përpjekja mund të çojë në stabilizimin e tregut të banesave dhe një rikthim të lehtë të shitjeve në tremujorin e dytë të vitit, sipas analistëve në Morgan Stanley, një bankë – afërsisht atë që qeveria ka në mendje. Por zyrtarët duhet të ndjekin një vijë të mirë. Financimi i tepërt do të ringjallte problemet e vjetra të mbifurnizimit dhe do ta bënte këtë në një kohë kur popullsia e Kinës ka filluar të bjerë. Normat e vendeve të lira të punës shënuan 7% në qytetet më të mëdha të Kinës vitin e kaluar dhe 12% në qytetet e nivelit të dytë, shumë më e lartë se mesatarja globale, llogarit JPMorgan, një tjetër bankë. Rreth 70% e shtëpive të shitura që nga viti 2018 janë blerë nga njerëz që tashmë kanë të paktën një.
Spekulimet i kanë bërë shtëpitë kineze më të shtrenjtat në botë në bazë të çmimit ndaj të ardhurave. Hong Hao i grow Investment, një firmë e menaxhimit të aseteve, thotë se politika e “tre vijave të kuqe” së paku i detyronte zhvilluesit të ngadalësonin shkallën me të cilën ata morën borxhin. Fushata solli probleme të mëdha për ekonominë kineze, por pa të “situata do të ishte shumë më e keqe”, shton ai. Nëse qeveria përfundon duke derdhur shumë para në paketën e shpëtimit, kjo mund të çojë në një valë tjetër të tepërt dhe më shumë projekte të zbrazëta buzë detit.
/Përkthyer dhe përshtatur për Konica.al nga “The Economist“
VAZHDO TË LEXOSH MË TEPËR PËR TEMËN
Gjigandi i pronave kineze i zhytur në borxhe
Kostoja ‘e frikshme’ ekonomike e covid-19
Protesta, një ‘luftë tregtare’ dhe koronavirus
