Shpeshherë rritet oreksi për një monedhë rezervë alternative ndaj dollarit – dhe një treg lulëzon në parashikimet e rënies së afërt të monedhës së gjelbër. Për gati tre të katërtat e një shekulli, dollari ka dominuar në një shkallë globale tregtinë, financat dhe portofolet e rezervave të bankave qendrore. Megjithatë, inflacioni i lartë, gjeopolitika e këputur dhe sanksionet e vendosura nga Amerika dhe aleatët e saj ndaj vendeve si Rusia kanë bërë së fundmi dyshimet e dollarit të bëhen sërish të zëshëm.
Shpesh këto episode ushqehen nga spazma e zemërimit të një lideri botëror ndaj dollarit. Në vitin 1965, Valéry Giscard d’Estaing, në atë kohë ministri i financave i Francës, u tërbua kundër “privilegjit të tepruar” që dollari i gjelbër i jepte Amerikës. Këtë herë ishte Luiz Inácio Lula da Silva, presidenti i Brazilit, i cili në një vizitë të fundit në Kinë bëri thirrje që tregjet në zhvillim të tregtojnë duke përdorur monedhat e tyre. Në të njëjtën kohë, rritja e çmimit të arit dhe rënia e peshës së dollarit në rezervat globale ka ngjallur dyshime të tjerë, të cilët mund të tregojnë gjithashtu pranimin e këtij muaji nga Janet Yellen, sekretare e thesarit të Amerikës, se me kalimin e kohës përdorimi i sanksioneve “mund të minojë hegjemoninë ” të monedhës. Nuk ndihmon që Amerika mund të përballet së shpejti me një krizë fiskale nëse Kongresi nuk arrin të ngrejë tavanin që kufizon sa mund të marrë hua qeveria.
Megjithatë eksitimi i dyshuesve është shkëputur nga realiteti. Lehta e gjelbër ushtron një tërheqje gravitacionale të plotfuqishme në ekonominë botërore që nuk është dobësuar materialisht – edhe nëse Amerika kohët e fundit ka zbuluar se ka pengesa reale për të shfrytëzuar epërsinë e monedhës së saj.
Avantazhi fillestar i dollarit është i jashtëzakonshëm. Midis një e treta e gjysmë e tregtisë globale faturohet në dollarë, një pjesë që ka qenë relativisht e qëndrueshme në terma afatgjatë. Ajo është e përfshirë në gati 90% të transaksioneve në valutë; Likuiditeti i monedhës së gjelbër është i tillë që nëse doni të shkëmbeni euro me franga zvicerane, mund të jetë më lirë të tregtoni me dollarë sesa ta bëni këtë drejtpërdrejt. Rreth gjysma e borxhit ndërkufitar është në dollarë. Dhe megjithëse pjesa e dollarit në rezervat e bankës qendrore ka rënë në terma afatgjatë, ai ende përbën rreth 60% të tyre. Nuk ka asnjë shenjë të një ndryshimi dramatik të kohëve të fundit, përveç atij që është shkaktuar mekanikisht nga bankat qendrore që rivlerësojnë portofolet e tyre për të marrë parasysh lëvizjet e kursit të këmbimit dhe normat më të larta të interesit në Amerikë.
Asnjë monedhë tjetër nuk është afër përputhshmërisë me madhësinë e këtij ekosistemi ose tërheqjen e tij themelore: furnizimin e aseteve të sigurta në dispozicion të investitorëve në dollarë. Eurozona është e brishtë dhe tregu i saj i borxhit sovran është kryesisht i fragmentuar ndërmjet shteteve anëtare. Kina nuk mund të kënaqë kërkesën globale për asete të sigurta për sa kohë që ajo kontrollon fort flukset e kapitalit dhe ka teprica të llogarisë korente (që do të thotë se ajo, në neto, po akumulon pretendime financiare ndaj pjesës tjetër të botës dhe jo anasjelltas). Dhe dollari, si monedhë dominuese, përfiton nga efektet e rrjetit. Njerëzit duan të përdorin monedhën që të gjithë të tjerët përdorin.
Megjithatë, ajo që është gjithnjë e më e qartë është se vendet individuale mund të anashkalojnë sistemin dominues nëse vërtet duan. Megjithëse ekonomia e luftës e Rusisë është dëmtuar nga sanksionet, ajo nuk është gjymtuar, pjesërisht sepse 16% e eksporteve të saj tani paguhen në juanë, nga pothuajse asnjë para se të pushtonte Ukrainën.
Alternativa e Kinës ndaj sistemit të shpejtë të mesazheve ndërbankare është rritur me shpejtësi. Ajo gjithashtu ka kaluar më shumë nga tregtia e saj dypalëshe drejt shlyerjes në renminbi – një detyrë më e lehtë sesa zëvendësimi i dollarit në flukset tregtare midis vendeve të tjera. Edhe shumë firma në Perëndim tani përdorin renminbi për tregtinë me Kinën. Teknologjitë e reja të pagesave dixhitale dhe monedhat dixhitale të bankës qendrore mund ta bëjnë akoma më të lehtë lëvizjen e parave nëpër botë pa përfshirë Amerikën.
Bilanci i pushtetit
Për më tepër, zonja Yellen ka të drejtë se përdorimi i dollarit për t’i shtyrë vendet përreth nuk është asnjë mënyrë për të krijuar apo mbajtur miq. Amerika nuk ka vendosur sanksione dytësore ndaj vendeve si India të cilat ende tregtojnë me Rusinë, sepse i frikësohet reagimit që do të rezultonte. Megjithëse një zhvendosje në një sistem multipolar të monedhave nuk është i pashmangshëm, ai mund të ndodhë më vonë këtë shekull pasi pjesa e Amerikës në ekonominë botërore tkurret. Një sistem i tillë do të ishte në thelb më pak i qëndrueshëm se ai i përqendruar te dollari – kështu që nuk do të ishte në interesin e as Amerikës dhe as të botës që të përshpejtohej ndryshimi.
/Përkthyer dhe përshtatur për Konica.al nga “The Economist“
VAZHDO TË LEXOSH MË TEPËR PËR TEMËN
Frenimi i rritjes ekonomike globale nga lufta tregtare
FED po çon në kolaps dollarin amerikan
Lehtësimi i dollarit në 2023
