Menaxherët e At Hub Group, një kompani transporti, dikur mund të klikonin disa butona në selinë e tyre në Illinois dhe, tetë javë më vonë, merrnin një kontejner të ri transporti nga Kina, gati për përdorim në Amerikë. Por së fundmi Phillip Yeager, presidenti i firmës, u përball me dhimbje koke. Pas një pritjeje të gjatë në portin e mbingarkuar të Long Beach, kontejneri i tij ishte më në fund në radhë për të dalë në breg. Por ajo nuk mund të lëvizte sepse anija përpara nuk kishte shasi për të lëvizur mallrat e saj dhe po bllokonte shtratin e uljes. Ekipi i zotit Yeager u përpoq për të gjetur një shasi për të. Vetëm atëherë Hub mund të merrte kontejnerin e tij, me një muaj të plotë vonesë.
Shumëzoheni me mijëra kontejnerë dhe ndihmon në shpjegimin se si zinxhirët e furnizimit janë bërë kaq të rrënuar, veçanërisht në Amerikë, tregu më i madh i konsumit në botë. Kjo është vetëm një nga forcat ndërsektoriale që godasin ekonominë. Kërkesa për mallra është tepër e fortë, por kompanitë po përpiqen të gjejnë punëtorë dhe furnizime, të cilat nga ana e tyre po rritin pagat dhe çmimet, të gjitha në një sfond në të cilin pandemia, shkaku fillestar i shtrembërimeve, po zbehet, por nuk është zhdukur. Dhe zyrtarët, të gatshëm për t’i dhënë fund stimulit të jashtëzakonshëm fiskal dhe monetar të 18 muajve të fundit, po hedhin një tjetër element në terren. Në fund të takimit të politikave të saj më 3 nëntor, Rezerva Federale pritet gjerësisht të njoftojë planet për të zvogëluar dhe përfundimisht të ndalojë blerjet mujore të aseteve prej 120 miliardë dollarësh.
E gjithë kjo krijon një përzierje të paqëndrueshme, siç ilustrohet nga PBB e tremujorit të tretë, botuar më 28 tetor. Ekonomia u rrit me një normë vjetore prej 2% krahasuar me tre muajt e mëparshëm. Kjo, në varësi të kornizës suaj të referencës, ishte ose më mbresëlënëse ose shumë zhgënjyese. Krahasuar me parashikimet e bëra në fund të vitit 2020, rritja gjatë tre tremujorëve të parë të vitit ka qenë më shumë se një e treta më e shpejtë se sa pritej. Por parashikimet ishin rritur më shumë që atëherë, në një moment ekonomistët parashikuan se rritja e tremujorit të tretë do të ishte më shumë se tre herë më e shpejtë se sa ishte në të vërtetë.
Çereku i katërt mund të sjellë një rikthim. Besimi i konsumatorit ra me shpejtësi me kalimin e verës dhe variantin Delta zuri vend. Tani Delta po tërhiqet dhe besimi po rimëkëmbet, gjë që premton mirë për blerjet dhe udhëtimet gjatë sezonit të festave. Zinxhirët e furnizimit, megjithëse ende larg normales, mund të përmirësohen pak. Analistët në Bank of America mendojnë se rritja mund të rritet deri në një normë vjetore prej 6% gjatë tre muajve të fundit të vitit.
Megjithatë, çdo rikthim afatshkurtër mënjanë, sa kohë më gjatë para se rikuperimi të mbarojë fryrja? Ka tre arsye të mëdha për t’u shqetësuar se mund të jetë afër fundit, një treg i ngushtë pune, inflacion i lartë kokëfortë dhe një zbutje e shpejtë e stimulit. Megjithatë, ka gjithashtu arsye për të menduar se secili nuk do të zvogëlojë rimëkëmbjen dhe se momenti i rritjes mund të mbetet i fortë.
Kërkohet ndihmë
Lehtësisht zhvillimi më pozitiv ekonomik i vitit të kaluar ka qenë rënia e dukshme e papunësisë. Pas një recesioni, tregu i punës zakonisht merr vite për t’u shëruar. Gjërat dukeshin të zymta në kulmin e pandemisë, kur papunësia u rrit në 14.7%, shkalla më e lartë që nga Depresioni. Megjithatë, kthimi në punë, megjithëse jo në zyra, ka qenë jashtëzakonisht i fortë. Norma e papunësisë, 4.8% në shtator, është e ulët për këtë pikë në rimëkëmbje.
Në të vërtetë, fokusi tani është në atë se sa e vështirë është për kompanitë që të punësojnë punëtorë, veçanërisht për punë me jakë blu. Kjo mund të sugjerojë që rimëkëmbja po i afrohet fundit, me ekonominë duke u tendosur në kufijtë e saj. Megjithatë mbetet një ngecje. Rreth 3 milionë njerëz, 2% e fuqisë punëtore para pandemisë, duhet të kthehen ende në punë. Disa mund të jenë pensionuar herët, por shumë janë në mënjanë, të shqetësuar për kujdesin e fëmijëve dhe kapjen e Covid-19. Ndërsa këto shqetësime zvogëlohen, kthimi në shkollë ka ecur mirë deri më tani dhe vaksinat po rezultojnë efektive kundër sëmundjeve të rënda, ato, pak nga pak, po rifillojnë punën.
Rritja e inflacionit është një tjetër shqetësim i madh për rimëkëmbjen. Indeksi i çmimeve të konsumit dhe shpenzimeve personale, matësi i preferuar i Fed, u rrit me 4.4% në shtator nga një vit më parë, më i larti në më shumë se tre dekada. Për pjesën më të madhe të vitit të kaluar, zyrtarët në Fed dhe shumë ekonomistë të tjerë, gjithashtu, kanë argumentuar se inflacioni është vetëm kalimtar, një rritje e zinxhirëve të furnizimit të ngjeshur.
Megjithatë, tregu i ngushtë i punës e ndërlikon situatën. Pagat u rritën me 1.5% në tremujorin e tretë, krahasuar me të dytin, fitimi më i madh në të paktën dy dekada. Infermierët dhe kamarierët marrin paga të larta, frika është se rritja e pagave do të çojë në një presion akoma më të lartë në rritje mbi çmimet dhe përfundimisht në një spirale të frikshme paga-çmime, siç u përjetua në vitet 1970. Por kushtet janë shumë të ndryshme. Shumë më pak punëtorë përfaqësohen nga sindikatat sot, dhe shumë më pak kontrata kanë rregullime të kostos së jetesës. Kjo duhet të dobësojë lidhjen midis inflacionit dhe pagës. Fed mund të ketë qenë tepër optimist duke menduar se presionet e çmimeve do të zvogëloheshin shpejt, por logjika e saj mbetet bindëse. Ndërsa zinxhirët e furnizimit kthehen ngadalë në normalitet dhe ndërsa njerëzit rihyjnë në fuqinë punëtore, inflacioni duhet të zbehet pa pasur nevojë për rritje të fuqishme të normave të interesit.
Lidhur me këtë është shqetësimi i fundit i madh, tërheqja e stimulit. Me deficitin fiskal që ka arritur në 15% të PBB në vitin 2020, niveli më i lartë që nga Lufta e Dytë Botërore, rënia do të ishte e dhimbshme. Zhvendosja drejt deficiteve më të vogla do të zbresë rreth 2.5 pikë përqindje nga rritja gjatë vitit të ardhshëm, lehtësisht zvarritja më e madhe fiskale e dy dekadave të fundit, sipas Qendrës Hutchins për Politikat Fiskale dhe Monetare në Uashington.
Shkëmbi monetar nuk do të jetë aq i pjerrët, por tani duket mbi ekonominë. Pyetja tjetër pas zvogëlimit është se kur Fed do të rrisë normat e interesit. Goldman Sachs, një bankë, mendon se rritja e parë e normës mund të vijë në korrik.
Ditët e hershme
Një fund i stimulit zakonisht do të parashikonte keq për rritje. Megjithatë faktorë të tjerë mund të izolojnë ekonominë. Konsumi i mallrave është rreth 15% më i lartë se niveli i tij i tendencës, pjesërisht për shkak se njerëzit kanë shpenzuar shumë më pak para se zakonisht për pushime dhe restorante dhe shumë më tepër për divane, biçikleta stërvitore dhe gjëra të domosdoshme për qëndrimin në shtëpi. Por me pandeminë që tani me sa duket po shuhet, njerëzit po blejnë përsëri përvoja, një mbushje për rritje, duke pasur parasysh që shërbimet përbëjnë gati 80% të prodhimit.
Edhe pa ndonjë çeqe stimuluese, ka shumë vrull për shpenzime. Jay Bryson i Wells Fargo, një bankë tjetër, thotë se forca e bilanceve të familjeve duhet të jetë pika fillestare në çdo analizë të perspektivës së rritjes së Amerikës. Detyrimet personale të borxhit si pjesë e të ardhurave të disponueshme janë afër më të ulëtave të regjistruara. Inventarët e bizneseve janë gjithashtu afër niveleve më të ulëta të të gjitha kohërave, duke nënkuptuar nevojën thelbësore për rimbushje, nëse vetëm kompanitë mund të marrin mallrat që u nevojiten në kohë. “Duke ditur atë që di sot, do të thosha se jemi ende në fazat e hershme të këtij rikuperimi,” thotë zoti Bryson.
Z. Yeager ka arritur në një përfundim të ngjashëm. Ndërsa shitësit me pakicë nxitojnë për të rimbushur raftet e tyre, librat e porosive të Hub po mbushen shpejt. Madje i është dashur të largojë disa klientë të mundshëm. “Ne mendojmë se forca me të vërtetë do të vazhdojë deri në fund të vitit të ardhshëm dhe potencialisht më tej,” thotë ai.
/Përkthyer dhe përshtatur për Konica.al nga The Economist
VAZHDO TË LEXOSH MË TEPËR PËR TEMËN
“Depresioni më i thellë që nga vitet ’30”
“Armikja e Amerikës nuk është Kina, është…”
‘Lulëzojnë’ fabrikat botërore
