Familjet në të gjithë Kinën janë përfshirë në panik gjatë javës së kaluar. Kompania që ndërton banesat e tyre, Country Garden, humbi 22.5 milion dollarë pagesa kupon më 6 gusht. Tani firma, një nga ndërtuesit më të mëdhenj të shtëpive në botë, ka kohë deri në fillim të shtatorit për të kryer pagesat ose për të ndjekur qindra zhvillues të tjerë në mospagim dhe ristrukturim. Tregtimi i obligacioneve të saj, të cilat vlejnë vetëm qindarka për dollarin, u ndërpre më 14 gusht.
Zyrtarët në të gjithë vendin po e ndjekin situatën nga afër. Country Garden është i njohur për projektet e tij të mëdha në qytetet e nivelit të dytë dhe të tretë të Kinës. Borxhet e firmës janë më të vogla se ato të Evergrande, një kompani e madhe, me borxhe të mëdha që dështoi në vitin 2021. Por në fillim të vitit Country Garden po ndërtonte katër herë më shumë shtëpi se Evergrande përpara se të falimentonte. Me normën që Country Garden po i dorëzonte ato në gjysmën e parë të 2022, të paktën 144,000 blerës nuk do të marrin shtëpitë që u ishin premtuar deri në fund të këtij viti. Një shkrirje e papritur e borxhit në firmë do të linte edhe më shumë familje jashtë në të ftohtë.
Kriza e banesave në Kinë mbush tre vjet këtë muaj, nëse matet me prezantimin e politikës së qeverisë së “tre vijave të kuqe”, e cila synonte të kufizonte levën. Gjatë gjithë kohës, zyrtarët kanë luftuar për të menaxhuar besimin dhe pritjet. Në fillim, pak vëzhgues besonin se Evergrande mund të shembet dhe se qeveria mund të dështonte për t’i dhënë fund dhimbjes. Deri kohët e fundit, shumica mendonin se Country Garden ishte imun ndaj dështimit. Që nga fundi i vitit të kaluar, zyrtarët kanë kërkuar të qetësojnë tregun duke hartuar një listë joformale të zhvilluesve të shëndetshëm, duke përfshirë Country Garden, të cilit investitorët mund të ndiheshin rehat duke financuar dhe qytetarët kinezë mund t’i besonin.
Llogaritja ka ndryshuar ditët e fundit. Çështja e Country Garden nuk është një çështje e mbivlerësimit në stilin e Evergrande. Në vend të kësaj, është viktimë e humbjes së besimit mes njerëzve të rregullt – një shenjë që qeveria po humb kontrollin. Pas një rikthimi të shkurtër pas heqjes së kontrolleve të Covid-19, kriza e pronave është intensifikuar. Çmimet po bien. Shitjet midis 100 zhvilluesve më të mëdhenj ranë me 33% në korrik krahasuar me një vit më parë. Country Garden’s ra me 60%. Rënia e firmës po i detyron vëzhguesit e tregut të përballen me frikën e tyre më të thellë për sektorin e pronave.
Njëra është se zinxhirët e furnizimit të pronave shemben. Gjatë tre viteve të fundit, furnizuesit e materialeve, së bashku me firmat inxhinierike dhe të ndërtimit që ndërtojnë shtëpi, shpesh nuk janë paguar në kohë nga zhvilluesit. Por deri tani kjo shtyllë e sektorit i ka rezistuar presionit. Kjo mund të ndryshojë ndërsa zhvilluesit shkurtojnë fondet. Tashmë është e dukshme rënia e pagesave ndaj furnitorëve. Midis 2021 dhe 2022, transferimet e Country Garden në firma të tilla ranë nga 285 miliardë juanë (44 miliardë dollarë) në 192 miliardë juanë, sipas s&p Global, një agjenci vlerësimi. Ata janë të gjithë por të sigurt se do të bien më tej këtë vit. Edhe pse firmat më të mëdha kontraktuese ndoshta do të mbijetojnë me ndihmën e qeverisë, nuk është e vështirë të imagjinohet kolapsi i përhapur midis një morie kompanish më të vogla inxhinierike dhe materialesh që bëjnë punën në terren.
Një shqetësim tjetër është se kriza përhapet në firmat shtetërore. Që nga viti 2021, zhvilluesit kinezë janë mbyllur pothuajse tërësisht jashtë tregjeve ndërkombëtare të obligacioneve. Por tregu i borxhit në tokë ka mbetur i hapur për firmat e mbështetura nga shteti. Investitorët e mëdhenj kinezë që dominojnë tregun kanë ofruar deri tani një shkallë stabiliteti; ata nuk e kanë hequr kredinë e zhvilluesve siç kanë bërë menaxherët e aseteve në Hong Kong. Çdo ndryshim do të shkaktonte telashe. Dhe javët e fundit investitorët kanë vënë re presion në tregun e brendshëm të obligacioneve. Sino-Ocean, një zhvillues në pronësi të shtetit, ka treguar shenja se mund të luftojë për të shlyer borxhet. Blerësit e shtëpive kanë zgjedhur zhvilluesit shtetërorë sepse ata shihen si më të sigurt. Nëse kriza godet firmat shtetërore, ky nocion do të shkatërrohej.
Frika se kolapsi i një zhvilluesi do të rrëzojë një bankë të madhe kineze është hedhur poshtë kryesisht. Ekspozimi i bankave ndaj zhvilluesve, thonë analistët, është i arsyeshëm. Ata do t’i mbijetonin edhe rënies së një firme si Country Garden. Por llojet e tjera të infektimit nuk mund të injorohen. Nëse prona vazhdon të dobësohet, qeveria mund t’u kërkojë bankave të ofrojnë më shumë kredi për industrinë, thotë Michael Chang i cgs-cimb Securities, një ndërmjetës. Kjo do të ulte kthimet dhe gjithashtu do të ishte një shpërndarje e dobët e kredisë në një kohë kur ekonomia e Kinës po vuan.
Megjithatë, asnjë shqetësim nuk do të duket më i madh në mendjet e zyrtarëve sesa kërcënimet ndaj stabilitetit social. Country Garden mund të duhet të ulë çmimet për të gjeneruar shitje. Kjo mund të krijojë konkurrencë dhe të çojë në rënie më të shpejtë të çmimeve në të gjithë industrinë, duke i shtyrë njerëzit të vonojnë blerjet e shtëpive me shpresën se çmimet do të bien edhe më tej. Gjatë rënieve të kaluara, ata që blenë shtëpi shumë herët, pa një zbritje, kanë protestuar dhe kanë kërkuar një ulje të përshtatshme të çmimit.
Në të vërtetë, kreditorët më të mëdhenj të Country Garden nuk janë bankat apo mbajtësit e obligacioneve, por njerëzit që kanë paguar për shtëpitë paraprakisht. Rreth 668 miliardë juanë, ose rreth gjysma e detyrimeve të firmës, u vendosën nga blerësit e shtëpive. Vitin e kaluar mijëra pushuan së paguari hipotekat e tyre në shenjë proteste ndaj vonesave prej vitesh në dorëzimin e shtëpive. Tani ekziston kërcënimi i protestave shumë më të gjera në të 300 qytetet ku ndërtohet Country Garden.
Deri më tani, zyrtarët në Pekin kanë vendosur kundër ndërhyrjes së drejtpërdrejtë në tregun e pronave. Country Garden me siguri i nevojiten 22.5 milion dollarë për të mbuluar pagesat këtë muaj. Duke mos paguar, shefat e saj po sinjalizojnë një dëshirë për të ristrukturuar përfundimisht borxhet e saj – ndoshta duke vënë bast se firma është shumë e madhe për të dështuar. Kjo e vendos qeverinë qendrore në një pozitë torturuese. Lënia e Country Garden të dështojë mund të çojë në panik më të gjerë, më shumë dhimbje ekonomike dhe potencialisht më shumë dështime, duke rrezikuar ngjitje dhe trazira sociale. Megjithatë, futja në një paketë shpëtimi do t’i vinte zyrtarët në grep për shumë më tepër paketa shpëtimi dhe do të mbështeste një industri të paqëndrueshme.
/Përkthyer dhe përshtatur për Konica.al nga “The Economist“
VAZHDO TË LEXOSH MË TEPËR PËR TEMËN
‘Dridhet’ tregu i borxhit aziatik prej $400 miliardë
Investimet dhe rreziqet e shumta të vitit 2022
